【研报】属行业深度:锑稀缺但被忽视的不可再生战略小金属(三)供需的错配与再平衡-210305(12页).pdf

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资源描述

1、中国锑精矿进口量维持高位,进口依赖度明显攀升 中国锑精矿进口量逐年增长,未来将维持高位。从进口产品结构看,中国进口以锑精矿为主,硫化锑、氧化锑进口量非常少。2002-2009 年间锑精矿年均进口量为 2 万吨,2010-2018 年间增至年均 6.1 万吨,近 5 年来年均锑精矿进口量在 5.5 万吨以上,锑精矿进口依赖度已从 2009 年的 8%上升至 2019 年的 48.9%。从进口国家分布看,俄罗斯、塔吉克斯坦、澳大利亚和缅甸是中国锑精矿的主要供应国,2018 年分别进口 3.72万吨、2.94 万吨、0.80 万吨和 0.30 万吨。考虑到国内锑矿采选资本开支持续收缩、冶炼

2、资本开支扩张以及海外锑矿采选产能逐步释放,预计中国锑精矿进口量将维持高位。 全球锑金属市场或进入结构性供给短缺 中国锑金属市场将从供给过剩转为供不应求 供给刚性叠加需求增长,国内锑金属市场将由供给过剩转为供不应求。近几年中国的锑金属消费量稳定维持于 6.1 万吨左右,国内锑金属市场的实际供给过剩量约 1.5 万吨。根据我们在行业报告锑,稀缺但被忽视的不可再生战略小金属(二)需求的弹性与市场的量变推算,“十四五”期间中国的锑金属消费量将维持5%左右的复合增长,至 2025 年、2030 年和 2035 年中国的锑金属消费量将分别达到 7.9 万吨、9.4 万吨和10

3、.7 万吨。与此同时,在锑价格偏低和政策约束之下锑产能扩张的动力较弱,国内锑供给总体稳定,叠加净出口因国外需求扩张而保持增长,未来国内锑金属市场的供需格局将由供给过剩转变为供不应求。我们预计2025 年国内锑金属市场将由供给过剩转为供不应求,并在 2030 年出现 1.9 万吨的供给缺口。 相关公司(1)湖南黄金(002155.SZ)公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿,金锑钨等有色金属的冶炼及加工,黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务。公司拥有自主开发的全球领先的金锑(钨)伴生资源核心分离技术。 公司全资子公司辰州矿业有限责任公司,辰州矿业是国内十

4、大黄金矿山开发企业之一,也是全球第二大锑矿和国内主要开发钨矿的公司,子公司辰州矿业是上海黄金交易所首批综合类会员,是中国有色金属工业协会锑业分会副会长单位。“辰州”牌商标属湖南省著名商标。旗下的沃溪锑矿位于湖南沅陵县,属于大型金矿及金锑钨伴生矿,开采范围包括红岩溪、鱼儿山、石床溪、花岩山、银厂沟等地。辰州矿业下属从事锑品生产及销售的子公司包括安化渣滓溪、中南锑钨、常德锑品。 公司拥有 3 万吨/年精锑冶炼生产线和 3.2 万吨/年多品种氧化锑生产线。2019 年,公司生产锑品 35347 吨,其中锑锭 10620 吨,氧化锑 17218 吨,含量锑 4955 吨,乙二醇锑 2404 吨。 

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