【公司研究】北方稀土-全球轻稀土龙头：稀土重塑北方伊始-210307（29页）.pdf

1、“碳中和”时代背景下，稀土需求（钕铁硼）进入中长期景气周期 稀土应用领域广泛，不可或缺。稀土具有优秀的磁、光、电性能，用量虽然少，但拥有不可替代性，是改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，大多集中在新能源、新材料等战略性新兴领域。从具体的细分消费领域来看，钕铁硼磁材是占比最高（42%）、发展最快的应用领域。钕铁硼磁材是第三代稀土永磁，应用最为广泛。永磁材料可分为稀土永磁、铁氧体永磁和其他永磁三大类。由稀土材料制成的稀土钕铁硼永磁材料，具有高剩磁、高矫顽力和高磁能积等特性，被广泛运用于汽车、新能源车、风力、节能电梯与空调等众多工业领域。尤其是，近几年随着新能源汽车的发

2、展，新能源汽车电机的磁材需求也成为高端钕铁硼磁材需求的主要增长点。新能源汽车带来稀土需求（钕铁硼）持续放量。高性能钕铁硼在电动车中主要应用于永磁同步车型放量，市场核心驱动因素向内生增长转变，新能源车渗透率有望加速提升。假设2023 年全球新能源车产量达到 818 万辆，2023 年钕铁硼需求量将达到28763 吨，2020-2023 年CAGR 为37.31%。能效标准提高驱动家电领域结构性增长。2020 年 7 月 1 日起，空调将实行新的能效标准，新标准 1 级能效指标对标国际，已达到国际领先水平，变频空调能效准入要求（3 级）基本与欧盟、美国等的准入要求相当。受益能效标准提高，空调及空调

3、用钕铁硼将出现结构性增长定频和变频都有 1-5 级别，但是定频的能效标准普遍偏低。当前国内钕铁硼变频空调渗透率不足 50%，预计将逐渐提升至 80%以上。假设 2023年钕铁硼在变频空调中渗透率达到90%，对钕铁硼需求量将达到 21068吨。直驱风机渗透率逐步提升，风电领域钕铁硼需求量稳定增长。10 月 14日，风能北京宣言倡议，为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的,在“十四五”规划中,须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间:保证年均新增装机 50GW 以上，2025 年后，中国风电年均新增装机容量应不低于60GW，到2030 年至少达到800GW，到 2060 年至少达到3000GW。

4、钕铁硼永磁材料主要用于生产永磁直驱风机，与双馈异步风机相比，永磁直驱风机具有结构简单、运行与维护成本低、使用寿命长、并网性能好、发电效率高等优点。当前全球风电永磁直驱电机渗透率为30%，假设渗透率每年提升 1 个百分点，按照每MW 永磁直驱电机消耗钕铁硼 0.7 吨计算，预计 2023 年风电领域新增装机带来的高性能钕铁硼需求量将达到2.91 万吨。智能手机无线磁吸充电开创新的增长点。10月14日，苹果发布iPhone12，其引入了全新的无线充电方案无线磁吸充电技术，iPhone 12 背面设有一圈磁铁（钕铁硼永磁体），磁圈内置36 颗磁铁，外侧还有2 个大磁铁，起到定位作用，并且采用了“NSNS”磁极交错排布方式进行布置，通过磁铁的吸引力让手机与无线充电器准确定位、配对，这或将成为钕铁硼永磁体下游应用的又一增长点，有望进一步拓展钕铁硼永磁体的成长空间。假设2023 年苹果手机销量为2.29 亿部，magsafe 渗透率为10%，钕铁硼需求量可达到 9102 吨。“碳中和”时代背景下，电动化趋势明确，高性能钕铁硼需求有望维持中长期高景气周期。能源转型已经成为全球共识，主要经济体均制定碳中和计划，电动化浪潮开启，除新能源车、风电、变频空调、消费电子领域外，新兴需求不断涌现，高性能钕铁硼需求有望维持高速增长。21年预计缺口约为4%，若计入补库需求，表观缺口或将达到 10%以上。