【研报】有色金属锂行业专题报告（十四）：南美盐湖提锂企业2020年生产经营总结-210310（21页）.pdf

1、发布远期产能规划，未来总产能达到 50 万吨 LCE。根据 Albemarle 公司公告内容，公司预计到 2021 年底锂化合物产能增加至 17.5 万吨，其中权益产能 15.5 万吨。与 2016年相比，公司锂化合物产能在 5 年时间增长了 500%（此为公司第一和第二阶段的扩产）。公司同时公布了第三阶段和第四阶段的扩产计划，其中第三阶段预计再增加 15 万吨 LCE产能，第四阶段增加 12.5-17.5 万吨 LCE 产能，远期产能规划达到 45-50 万吨 LCE。第三阶段 Albemarle 公司将重点关注中国锂转化产能布局。根据公司公告，Albemarle计划在 3-5 年时间完成第

2、三阶段的项目扩产，合计资本支出约 15 亿美元。第三阶段的扩产项目中除了现有产能的扩张外，剩余规划均聚焦中国市场，包括 MARBL 合资公司在中国建设锂转化产能以及其他绿地项目。Albemarle 计划在第三和第四阶段扩张中降低单位投资强度，第三阶段的扩张项目的单位投资强度预计在当前基础上下降 40%，第四阶段将继续下降 20%。为实现更低的投资强度，中国的低成本优势成为 Albemarle 的关注重点。Albemarle 计划募资 13 亿美元用于锂业务扩张。2021 年 2 月 3 日，Albemarle 公告称将以 153 美元/股的价格发行约 8500 万股，总募集金额约 13 亿美元

3、（后修改为 15 亿美元）。这笔募资将主要用于公司未来锂业务的资本支出，包括在澳洲、智利、北美和中国的扩张计划和投资机会，部分资金也将用于短期债务偿还。公司预计完成融资净负债与调整后 EBITDA 比值将降至从 3.5降至 1.5，每年可节省利息费用 2200 万美元。 出售精细化学服务业务，Albemarle 将更加聚焦锂业务扩张。2021 年 2 月 25 日， Albemarle 宣布将其精细化学服务业务出售给WR Grace&Co.，整体售价为 5.7 亿美元，其中包括 3 亿美元现金。Grace 将收购 Albemarle 在宾夕法尼亚州和密歇根州的业务，这笔交易预

4、计在 2021 年第二季度完成。出售精细化学服务业务将使得 Albemarle 更加聚焦现有的锂、溴和催化剂三大业务，尤其是处于快速扩张阶段的锂业务。SQM：2021 年锂产品销量预期超过8 万吨，Mt Holland 做出投资决定 2020 年第四季度 SQM 锂产品同比大增 135%。2020 年第四季度，SQM 锂及其衍生品销量为 2.58 万吨，环比上升 47%，同比大增 135%。2020 年全年合计销售锂产品 6.46万吨，同比增加 44%。2020 年以来，SQM 销售策略激进，锂产品销量呈现逐季增加趋势，在行业底部扩大市场份额。根据公司公告内容，SQM 计划在 202

5、1 年继续扩大销售，预计将销售锂产品超过 8 万吨，在 2020 年基础上继续增长约 25%。 第四季度SQM 锂产品售价继续下滑。2020 年第四季度公司锂业务实现销售收入 1.37亿美元，环比上升 10.9%，同比下滑 15.3%。第四季度公司锂产品平均售价为 5306 美元/吨，环比下滑 2%，同比下滑 41%。2020 年全年，公司锂业务收入 3.83 亿美元，同比下降 24%，锂产品销售均价为 5935 美元/吨，同比下降 47%。2020 年公司锂产品售价逐季下滑，但受益于销量大增，锂业务收入呈现逐季增长趋势。 其他业务运营保持强劲，锂业务贡献利润占比大幅下降。

6、2020 年，SQM 除锂板块业务营收及利润出现大幅下滑外，其他业务经营保持相对平稳。2020 年全年，SQM 营收为18.17 亿美元，同比下滑 6.5%；毛利润为 4.83 亿美元，同比下滑 13.8%；调整后 EBITDA为 5.8 亿美元，同比下滑 9.9%；归母净利润为 1.65 亿美元，同比下滑 40.8%；2020 年，锂业务毛利润占公司整体毛利比重降至 18%，2019 年同期则为 36%。公司维持扩产计划不变，新产能预计 2021 年下半年建成。SQM 当前