【公司研究】亿联网络-企业数字化系列一：云办公趋势下的新成长新机遇-210330（74页）.pdf

1、 统一通信的发展是渐进式的增长过程，因为企业出于实际需求和财务能力考虑，不会一蹴而就部署一整套统一通信系统，而会采取分步部署，每次只部署统一通信的某几个应用。 统一通信的发展呈现几大趋势：1、通信系统与业务系统的融合;2、传统硬件通信系统向云迁移;3、智能化和移动化;4、能力集成和开放。 传统企业通信系统以本地部署模式为主，硬件为主软件为辅，更多面向大型企业客户。随着云计算技术的发展和移动互联网的发展，越来越多云通信服务企业出现，企业通信系统使用门槛降低，企业通信服务的用户范围延伸至中小企业。结合不同的应用场景，企业通信产品形态也更加多样化，从最初以语音、短信和呼叫中心为主，逐渐向IM、实时音

2、视频和云客服等新型产品延伸。云通讯是云计算时代下传统通讯服务发展到新阶段的产物。按照艾瑞咨询的定义，基于云计算理念和服务模式提供企业级通讯服务即为通讯云服务，覆盖企业与用户之间、用户与用户之间以及企业内部的应用场景。简单来说，通过云计算实现的企业内外部的信息交流都可以归为通讯云服务，也可以简称“云通信”。统一通信是云通信产业中的重要组成部分，包括下图中统一通信服务和统一通信硬件设备两个环节。根据服务模式的不同，通信云服务可以划分为以软件应用形式提供的SaaS服务和以API/SDK形式提供的PaaS层通信能力。 全球统一通信及协作(UC&C)市场加速发展。根据IDC数据，全球UC&

3、;C的市场规模2019年为388亿美元，同比增长17.7%。2020年第三季度UC&C市场规模为122亿美元，同比增长26.7%，其中UC协作市场规模58亿美元，同比增长46.7%;UCaaS市场规模为43亿美元，同比增长23.3%;传统视频会议系统市场规模下降2.3%;小型会议室视频会议端点和基础设施设备分别增长72.5%和39.6%;IP话机系统同比下降32.9%。 根据Market Insight Repors，UCaaS市场规模预计从2020年的239.3亿美元，增长至2025年的432.6亿美元，五年间CAGR为16%。 UCaaS服务商和终端厂商协同互补发展。UCaaS的发

4、展催化硬件终端的需求，既催生新的产品形态，也促使终端应用渗透率提升。 UCaaS服务供应商通常将其应用服务器置于自己的数据中心或托管在第三方数据中心运行或托管于公有云IaaS厂商的服务至上，如亚马逊、谷歌、微软、阿里或腾讯等。用户可以将软件客户端下载至自己的各类设备中(PC、手机、平板等)，或通过使用WebRTC或插件通过Web浏览器访问。 统一通信硬件终端包括IP话机、视频会议系统、数字白板、耳麦、扩音器、摄像头外设、麦克风等，这些设备可以和UCaaS服务打包销售，也可以由客户单独购买。 公司三大业务：SIP统一通信桌面电话终端+ VCS高清视频会议系统+ 云办公终端 根据公司2020年中报

5、，SIP桌面终端产品是主要收入来源，营收占比79.3%;VCS会议产品营收占比16.9%，是毛利率最高的产品;2020年新设产品线云办公终端营收占比3.7%。公司营收90%以上来自海外，根据2020中报，美洲、欧洲收入占比分别为46.3%和33.5%。 2012-2019年，公司的营业收入复合增速为36%，归母净利润复合增速为46%，主要得益于产品升级和市场、渠道的持续突破。其中T4产品收入在2013-2016期间复合增速达到84%。 2019年全年公司实现营业收入24.89亿元，同比增长37.1%;归母净利润12.35亿元，同比增长45.08%。传统业务稳步增长，新业务高速增长 。2019年

6、VCS业务营收增速87.9%，SIP业务营收增速30.9%。 毛利率呈上升趋势，稳居60%以上。亿联网络是一家以产品为导向的公司，伴随产品升级、结构优化和成本管控水平提高，毛利率稳居高位，从2012年的52%提升至2020Q3的66.7% ，净利率从2012年的29.6%提升至2020Q3的51.39%。2020Q3综合毛利率为66.8%，净利率51.4%。 亿联网络的销售、管理、研发费用率之和最近四年维持在15%-17%之间，2017-2020年Q3研发费用率持续攀升，销售&管理费用率呈下降趋势，财务费用