【研报】有色金属行业2021年投资策略：与锂同行铝创新高-210419（38页）.pdf

南美盐湖和西澳锂矿是全球最大的锂资源供给。2021年西澳锂精矿供给占全球的46%，南美盐湖供给占比27%，两者合计供给了全球73%的锂盐资源供给。中国盐湖+锂矿占比27%锂资源供给 2016-2019年西澳锂矿贡献主要增量，2020年之后澳矿占比下降。2016-2019年澳矿产能快速增加，2019-2021年澳矿产能增量停滞，同时出现AJM和Alita破产停产的情况，澳矿供给占比下滑 2019-2021年中国锂资源逐步起量。锂云母的技术进步和成本下降，锂辉石矿山的复产(融捷)，青海盐湖新项目的投产(恒信融、五矿、藏格)，为提升中国锂资源在全球的份额做了极大的贡献 2021-2022年，南美盐湖逐步放量。SQM、ALB、ORE、Livent在2016年开始做的盐湖扩产的资本开支，扩产产量释放将在2021年初开始 澳洲7个矿山中目前正常生产的仅4个矿山：Talison、Marion、GXY、PLS，剩下的AJM和Bald Hill 破产停产，Wodgina被ALB雪藏。 以及巴西AMG的Mibra也在正常运行 而Talison仅对两大股东天齐和ALB内部销售，Marion 100%包销至赣锋，均不流入市场 剩余流入市场的澳洲锂精矿仅为GXY的2.5万吨LCE+PLS的4万吨LCE，合计6.5万吨，远远不能满足市场其余冶炼厂对锂矿的需求。