【研报】电子元器件行业动态分析：行业基本面走强关注半导体面板等趋势明朗板块-210507（27页）.pdf

1、消费电子：出货淡季及上游缺货，智能手机二季度全面承压，可穿戴设备出货预期明显下调，IT 类需求仍维持景气度。1)智能手机，苹果产业链由于去年新机发布推迟产业旺季整体后移，今年一季度业绩订单高于往年叠加去年低基数业绩表现较好，二季度缺乏新机发布恰逢传统淡季，又面临上游缺货及涨价的现状，产业链承压，安卓方面同样面临上游原材料供应紧张的问题，二季度开始或影响终端出货量，目前已看到部分订单下调预期，使得供应链既承担出货下降的压力又承担成本上升的压力。2)海外疫情反复，在线办公等需求持续贡献动力，平板电脑、笔记本等 IT 类需求二季度延续去年 Q2 以来的景气度，但由于上游缺货将对出货量产生影响，预计环

2、比将小幅承压。3)可穿戴设备，苹果 TWS 耳机出货量出现明显下调，影响供应链产能稼动率，主要系来自安卓系低价位设备的竞争，预期 Q3 新品发布后能够迎来新的增量。长期来看，新能源车的渗透赋予汽车产业新的属性，智能化、网联化使得消费电子产业在汽车领域找到了新的成长动能，布局汽车电子业务的消费电子厂商有望持续获得成长性。消费电子板块总体预期偏弱的情况下，我们自下而上选择仍有预期增长空间的个股，重点推荐长盈精密(大客户笔电份额提升+新能源车业务布局)。半导体：供不应求行情延续，产能优势凸显，二季度业绩预期仍然强劲，代工封测受益于稼动率高位，设计厂商分化，拥有产能优先地位的受益。行业自2020 年以

3、来周期性上行，疫情的冲击导致供给和需求在2020 年下半年出现巨大缺口，供不应求导致的缺货涨价短期内无法缓解，二季度仍将延续，在此逻辑下，拥有产能优势的强者恒强，代工、封测业绩受益于稼动率高位，而设计公司面临产能短缺的风险，市占率头部、拥有产能优先权的厂商更受益。因此，我们重点推荐国内代工龙头中芯国际、封测龙头长电科技和设计类细分龙头公司圣邦股份。面板显示：面板价格二季度大概率续涨，缺货背景下马太效应凸显，龙头制造商盈利能力再提升。Mini LED 背光代表性产品落地，带来产业新的发展机遇，而LED 直显回暖逻辑明确。 1)面板价格自 2020 年6 月上涨以来迎来史上最长涨价周期，由于驱动

4、IC 缺货等原因今年二季度仍将保持续涨，国内厂商2021Q1 业绩表现出强大弹性，缺货背景下马太效应强化，头部厂商优势凸显，盈利中枢上移。2)LED 在 2020 年受疫情冲击业绩见底，今年一季度表现出了明确的回暖趋势，当前显示终端厂商国内订单逐季增长，海外需求有望在下半年复苏，预计今年业绩逐季提升。4 月随着苹果Mini LED 背光的iPad Pro 正式发布，产业迎来新的发展机遇，中长期看或成为新的“引爆点”。因此，二季度面板子板块业绩增长更为明确，LED 板块三季度后的修复预期更强，我们重点推荐面板龙头京东方A。其他：安防板块随着疫情的影响逐步减弱，政府及中小企业的智慧化需求复苏，业绩面有望与需求回暖节奏保持一致，推荐海康威视;被动元器件也进入历史少有的景气周期，国产替代以及汽车、工业控制等多领域的需求增量使得被动元件供给偏紧，当前需求仍在释放的情况下行业将保持上行周期。