2021年物流行业发展现状及未来前景分析报告（18页）.pdf

1、资本开支同比大增：2020年，头部快递企业大幅增加资本开支，顺丰、中通、圆通与韵达资本开支同比增速分别达到120%、76%、53%与37%。顺丰切入电商件市场后，为增强大规模业务量的处理能力，更多在自动化设备以及运输车队上增加投入，在机械设备与运输工具投资规模上领先同行;中通在土地资源储备以及车队管理上依旧领先全行业，持续投资也为增强长期的成本管控能力。 2021Q1，各快递企业经营活动现金流均转为净流出，企业同时还纷纷增加资本开支，在低盈利、高投入的背景下，筹资活动的重要性也逐渐凸显。 股权融资方面：2020年中通在港上市融资14亿美元，2021年圆通拟非公开发行股票募资45亿 元，顺丰非公

2、开发行股票募资220亿元，头部企业纷纷通过股权融资补充资金。 债权融资方面：股权融资能力较差的申通、百世选择举债补充资金，但从资产负债率来看，百世已接近92%，债权融资能力在下滑，其他头部企业则保持健康的负债率，仍能通过债权融资补充资金。 警惕行业反身性：快递企业资本开支逐渐扩张，但价格战在不断削弱企业的股权融资能力，各家都承担着较大的现金流压力，需警惕行业反身性压力。行业供需失衡状态依旧，存量竞争将加速出清脚步：2020年行业的高增量缩小了供需差，但通达百世、顺丰以及极兔的业务增量已经超越行业增量，京东物流的加入更会在未来继续扩大行业供需差。根据测算，2021年通达百世、顺丰与极兔能够带来358亿票的供给增量，而行业业务增长仅有200亿票，供需缺口扩大。无论是寻找商流绑定，还是主动寻求价格战，企业竞争的工具各有不同，但行业转为存量竞争将会加速行业出清。