【研报】建筑装饰行业：看好建筑碳中和主线-210523（16页）.pdf

1、行业动态分析建筑产业链节能减排政策持续落地，绿色建筑龙头有望迈入加速发展期。本周发改委环资司司长刘德春主持召开部分节能形势严峻地区谈话提醒视频会议，提醒相关地区警惕节能形势，加强节能监察，加快推进电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业节能改造，深挖节能潜力，加快淘汰落后产能，开展建筑、交通、照明升级改造。近期生态环境部应对气候司正式委托中国建筑材料联合会开展建材行业纳入全国碳市场相关工作，包括建材行业配额分配、碳市场运行测试、碳市场监控等各项服务。建筑产业链节能减排政策持续落地，绿色建筑发展趋势明确。建筑产业链碳排放量占全国 40%，未来可实现减排节能的绿色建筑大有可为，将带来生产方式、

2、业务模式革新，孕育丰富市场机遇，其中：1)制造业节能减排需求有望持续增加，在碳达峰与碳中和的发展目标下，预计高污染、高耗能的水泥、冶金与化工等传统制造业碳排放将持续收紧、能效要求不断提升，相关节能减排、提标改造、智能升级等需求有望持续增加，核心推荐中材国际，重点关注中钢国际。2)光伏建筑一体化(BIPV)通过将光伏产品集成到建筑上，可使建筑显著减少消耗或不消耗煤炭、石油、电力等能源，进而实现节能减排，重点关注有望受益 BIPV 推广的金属围护龙头森特股份。3)装配式建筑是对传统建筑在建造方式上的革新，能够大幅减少建筑原材料与能源消耗、降低施工污染、提升施工效率，是未来建筑行业发展的必然趋势，碳

3、达峰与碳中和发展目标将强化这一趋势，重点推荐钢结构制造龙头鸿路钢构，钢结构 EPC 龙头精工钢构。4)建筑节能在建筑运行过程中采用物联网等技术手段、升级管理方法，使建筑运行更加节能，商业建筑、公共建筑工厂建筑均可通过更加智能化的控制实现节能减排，关注建筑全生命周期节能服务标杆企业达实智能。1-4 月投资增长趋于正常化，基建平稳、地产维持韧性、制造业持续恢复。1-4 月全国固定资产投资同比增长 19.9%(较 2019 年同期增长 8.0%)，两年复合增速 3.7%，较1-3 月两年复合增速提升 1.0 个 pct，投资增长趋于正常化，其中基建投资平稳，地产投资维持韧性，制造业投资持续恢复。具体

4、来看：1)基建：1-4 月基建投资不含电力口径 /全口径分别同比增长 18.4%/16.9%(较 2019 年同期分别增长4.4%/6.6%)，两年复合增速分别为 2.2%/3.3%，较 1-3 月两年复合增速分别+0.1/+0.3 个 pct。4 月基建投资增速恢复正常化，1-4 月基建整体平稳增长。展望后续，我们认为今年疫情对施工影响大大减弱，专项债额度仍较高，地方财政收入明显修复，整体基建资金有一定保障;但同时政策保持对地方政府隐性债务的严控，因此预计全年基建投资将保持温和增长。2)房地产：1-4 月全国房地产开发投资同比增长 21.6%(较 2019 年同期增长17.6%)，两年复合增速 8.4%，较 1-3 月两年复合增速加速 0.7 个 pct，地产投资继续维持较强韧性，但土地购置面积与土地成交价款较 2019 年同期均有明显下降，可能会影响后续地产投资韧性;商品房销售面积同比增长 48.1%(较2019 年同期增长 19.5%)，两年复合增速9.3%，较 1-3 月两年复合增速-0.6 个 pct;销售额同比增长 68%(较2019 年同期增长37%)，两年复合增速 17%，较 1-3 月两年复合增速-2.1 个pct，房屋销售增速趋于回落，