【研报】涂料行业专题：高成长赛道本土企业展翅腾飞-210528（38页）.pdf

1、2.3 房屋翻修+精装修推高工程涂料市场规模房屋翻修已成为建筑涂料主要市场，若以旧改计算预计带来 500 万吨的重涂需求，若以竣工面积作为存量市场指标，2010年以来竣工房进入翻新周期将每年创造200万吨的重涂需求。从存量市场来看，根据发达国家经验，房屋翻修已成为建筑涂料主要市场。2017年美国公用建筑对建筑涂料需求中翻新占比约为 70%，住宅建筑中翻新占比约为 80%。而我国需翻新的住宅、老旧小区基数大，根据住建部2018年的初步统计，全国共有老旧小区近 16 万个，涉及居民超过4200万户，建筑面积约为 40亿平方米。估算涉及外墙面积为 25 亿平方米，涉及内墙面积为 100 亿平方米。按

2、照 20%比例估算同时进行二次装修的用户数量，则需重新涂漆的墙面面积为 25亿平方米，按每平米使用两公斤涂料测算，则老旧小区改造总共可以带来 500万吨的涂料需求。此外，国家进一步明确了 2020年新开工改造城镇老旧小区 3.9万个的目标，这将进一步打开建筑涂料的需求空间。而事实上，旧改政策涉及的也仅是存量市场中的一小部分。若以竣工面积作为存量市场的主要指标，以建筑涂料普遍 10年的翻新周期来看，2010年以来的竣工房屋将进入翻新周期，累计新增的存量市场近百亿平米，每年将创造约 10亿平米的重涂需求。地产行业集中度不断提升，TOP10 房企销售集中度由 2011 年的 5.8%提升至 2019

3、 年的21.4%。2016-2019 年龙头房企发挥在土地资源获取和融资等方面的优势，销售集中度呈现较强的提升趋势。根据 CRIC 数据，TOP10 房企在 2011-2016 年的销售集中度提升相对平稳，由 2011年的 5.8%逐步提升至 2016 年的 12.5%，年均提高 1-2 个百分点，2017年以来销售集中度快速跳增，2017年达到15.4%，2018年跳增至19.1%，2019年提升至21.4%。 2016 年开始，政府针对土地供给端方面出台的政策(如限制配资、资金实力审查、复合招拍挂等方式)，提高了中小房企拿地的成本和难度，加强了龙头房企在拿地方面的优势，推动了龙头地产商拿地

4、集中度的快速提升，未来龙头房企销售面积集中度提升趋势仍将持续。精装房渗透率提升，B端集采市场容量扩大。精装房渗透率提升，涂料是主要受益品种之一。2017 年 4 月，住房和城乡建设部印发建筑业发展“十三五”规划，要求到 2020年新开工全装修成品住宅面积达到 30%。事实上目前一二线城市精装房已经成为主流， 2019 年全国精装房整体占比达到 32%，精装房的推进速度是超出预期的。根据奥维云网数据，在未来几年，预计精装修比重将持续提升，2022年的装修占比或超过 50%、至2029年达到70-80%(接近目前欧美的水平)。随着全装交付要求内墙涂料预先涂刷完毕，内墙涂料将越来越多被纳入地产集采行列，涂料 B 端市场将随之扩容。对于涂料企业来说，精装房趋势影响的主要是涂料这一后端品类，具体来说会将相当一部分 C 端需求移至 B端。