【公司研究】皖维高新-PVA行业领军企业新材料业务打开未来成长空间-210609（20页）.pdf

1、PVB 树脂：PVB 树脂主要用于汽车以及建筑业制造夹层安全玻璃，能够吸收一定的冲击能，而且这种材料隔音效果好，抗紫外线，下游约89%用于生产建筑以及汽车行业的安全玻璃。目前PVB 树脂全球80%的市场份额被美国首诺、日本积水化学、美国杜邦和日本可乐丽四家企业占据，其中，首诺的产品主要应用于汽车以及建筑业，积水的产品主要用于汽车行业，可乐丽和杜邦则在新兴的光伏材料应用中占据重要位置。由于 PVB 树脂生产技术的复杂性，这四家企业垄断着汽车、建筑安全玻璃的膜片及航空、电子等高尖端产品对 PVB 树脂的需求，售价超过8 万元/吨，利润极其丰厚。目前我国 PVB 树脂生产企业规模偏小，全国十多家企业

2、产量约 7.2 万吨，品质一般，多用在建筑领域。中国在安全玻璃方面，每年 PVB 树脂需求达 10 万吨以上，随着高层建筑行业的发展，幕墙玻璃对 PVB 树脂的需要将呈现显著增长态势，预计 2022 年我国 PVB 树脂总需求量将达到 15 万吨，对应市场规模约 22 亿元，其中膜用 PVB 树脂将超过 13 万吨。截至 2020 年底，公司 PVB 树脂产能 2 万吨/年(其中 2020 年 12月年产 1 万吨汽车级PVB 树脂项目建成投产)。可再分散乳胶粉：可再分散乳胶粉主要应用于外墙保温、瓷砖粘结、界面处理、粘结石膏、粉刷石膏、建筑内外墙腻子、装饰砂浆等建筑领域，极大地改善了传统建筑材

3、料的性能。目前国内可再分散乳胶粉产能达到 15 万吨/年，需求量约10 万吨，年均需求增速 10%左右，生产厂家主要为德国瓦克、美国阿克苏、台湾大连化学、皖维高新四家。中国每年约有 20多亿平方米的新建建筑，还有几百亿平方米的存量建筑需要改造，随着国家建筑节能法律法规的实施和预拌干混砂浆技术的大力推广，以及各地对建筑砂浆在工地现场搅拌的限制，可再分散乳胶粉的应用必将得到大力发展，预计 2025 年国内需求量可达到 20万吨。截至 2020 年底，公司全资子公司皖维花山的可再分散乳胶粉产能 2 万吨/年， 2020 年实际产量2.85 万吨，2 万吨/年差别化可再分散乳胶粉项目正在建设中。VAE

4、 乳液：VAE 乳液外观呈乳白色或微黄色，具有永久性柔软、耐水、耐候、耐低温、粘合速度快、粘合强度高、使用安全无毒等优点，被广泛用于胶黏剂、外墙外保温、建筑防水、涂料、复合包装材料、建筑水泥砂浆改性、无纺布制造、纸张涂层以及各种极性与非极性材料的通用粘接等，其中胶黏剂是 VAE 乳液应用最多、市场需求量最大的领域。目前全球生产 VAE 乳液的企业主要有美国空气产品、美国塞拉尼斯、台湾大连化学、美国里奇霍德、瓦克化学(韩国)、北京有机化工厂、皖维集团、重庆川维，总产能达 214 万吨 /年，另有约20.6 万吨/年产能在建，15.5 万吨/年产能计划两年内新建。我国是VAE 乳液的使用大国，存在较大的需求缺口，随着国家对建筑节能环保的重视，未来 VAE 乳液的市场需求将继续保持增长态势。截至 2020 年底，公司全资子公司广西皖维的 VAE 乳液产能6 万吨/年，2020 年实际产量8.6 万吨。三、PVA 光学膜及偏光片将迎来收获期