【研报】新经济公司专题报告：同样都是亏钱扩张瑞幸咖啡和拼多多有何不同？（8页）.pdf

1、相比之下，星巴克提供了一个社交场所，顾客可以捧着一杯热咖啡，和朋友边喝边聊。星巴克提供的不单是咖啡，还有整个环境、氛围和感受。因此，瑞幸咖啡并不是一味的烧钱，而是希望打造一个新的模式。与其说它的主要竞争对手是星巴克，还不如说是路边的奶茶店，超市里卖的速溶咖啡，或者工作场所的瓶装水。2.2 烧钱对瑞幸咖啡的长期价值不大尽管瑞幸咖啡和星巴克是差异化竞争的，但是它还是连锁咖啡店的模式。展望未来，以下几种情况仍然会长期存在：1)规模效应并不显著。虽然连锁咖啡店规模变大之后，能够降低一些采购成本和固定成本，但是和同样模式快闪店相比差别并不大。2)瑞幸咖啡的品牌价值很难评估。因为补贴的缘故，顾客对瑞幸咖啡

2、留下的印象就是廉价咖啡。如果顾客不愿意付出溢价，那么品牌价值在哪呢?3)无法阻止竞争对手进入。瑞幸咖啡的补贴并不能阻止竞争对手进入这个领域。只要瑞幸咖啡停止补贴，有利可图的竞争对手同样可以开出各种快闪店。总之，瑞幸咖啡的商业模式并不存在突破某个临界点，就可以战胜竞争对手，建立长期的护城河。因此，瑞幸咖啡的模式并不适合采用昂贵的烧钱策略去扩张，烧钱带来的长期价值不大。无论瑞幸咖啡的模式最后能否成功，都不适合采用烧钱的方式去扩张，精细化运作的效果会更好。未来，瑞幸咖啡在停止补贴后，能否获得一个合理的利润率水平呢?这是一个很难回答的问题。星巴克历史上的净利润率大约在 10%-15%之间。未来，瑞幸咖

3、啡要在比星巴克明显便宜的情况下，还能否获取合理的利润率呢?按照查理.芒格的方式，这种问题应该直接被划到“太难”里不予考虑了。3. 拼多多：闪电式扩张的电商平台3.1 电商平台模式具有网络效应电商平台是具有双侧网络效应的商业模式。电商平台的网络效应体现在每个新的买家或者卖家的加入，都会带来整个电商平台的价值提升。贝索斯曾经总结为“飞轮效应”：以更低的价格来吸引更多的顾客，更多的顾客意味着更高的销量，能够吸引更多的第三方销售商，从而摊薄固定成本，降低价格。亚马逊持续保持在亏损或者微利状态，不断加大投入电商业务，通过“飞轮效应”形成买家和卖家相互增益的良性循环。还不断推出创新尝试为用户创造新的价值：

4、开放第三方平台，大力投资物流设施，推出 Prime 会员等。而昔日领先的电商平台Ebay却不断偏离电商主业进行多元收购，2005年巨资收购了通讯公司Skype，2007年又收购了线上票务平台 Stubhub，其线上电商平台竞争力反而不断下降。经过多年努力之后，两家公司差距逐渐拉大。2007 年，亚马逊的销售额达到了 148 亿美元，而 Ebay 是77 亿美元，亚马逊的销售额几乎是 Ebay 的两倍。此后，亚马逊的领先地位不断扩大。据 eMarketer 数据，2019 年亚马逊的电商业务在美国的市场占有率为 47%，几乎是 Ebay 的 8 倍。3.2 拼多多：加大投入迎接决战阶段拼多多定位

5、于“多实惠，多乐趣”，希望让消费者能够买到高性价比的商品。在实现方式上，更多通过直接连通用户和工厂端，将海量的流量汇集到有限的商品里，打造爆款实现“薄利多销”。拼多多受到了用户的喜爱，依托微信社交流量实现了闪电式扩张。在四年时间内成长为中国前三大的电商平台。截止2019Q3，拼多多年度活跃买家已经达到 5.36 亿， APP 月活用户上涨到 4.3 亿，最近 12 个月的 GMV 达到了 8402 亿元。虽然拼多多采取了差异化的战略，从被巨头忽视的中低端市场发展起来。但是随着它不断向中高端市场进军，覆盖越来越多的中高端用户和商品。拼多多和行业巨头的正面对抗越来越多。目前，拼多多和行业巨头已经进入了决战阶段。普通用户都只会用微信联系朋友，而他可能会同时使用几个购物 APP。淘宝天猫的优势是多，京东的优势是快，拼多多的优势是省。电商平台并没有社交软件那么强的独占性，各家电商平台依托各自优势是有可能长期共存的。