【公司研究】荣盛石化-聚酯行业领军者民营炼化风向标-210616（38页）.pdf

1、成品油在国内征收除了增值税以外还有固定额度的消费税，现行制度下汽油消费税为 1.52 元/升，柴油消费税为 1.2 元/升，燃料油消费税为 1218 元/吨。消费税相比其他税费不同之处在于并不是根据产品价格一定比例征收的，而是不论产品价格高低，收取固定的税收费用。因此，当成品油价格上下浮动时，消费税所占比例将有所不同，且在绝大部分成品油价格波动范围内其比例都比较高。因此，即使不考虑进出口其他政策性限制，仅在价格上，成品油的国内市场实际上和海外市场形成了天然的割裂。国内市场中，税费成为各家炼厂都最为关注的核心问题。当成品油利润压缩而税费过高，除了国营炼厂外，民营炼厂的成品油生产及销售计划很大程度

2、上与税率更为相关，而非市场格局。目前国内成品油出口退税的配额则相当于给予炼厂冲出国内竞争环境将销售市场扩展至全球的机会。2020 年 7 月，商务部下发批复，赋予浙石化成品油非国营贸易出口资格，浙石化成为继 2016 年取消民营出口资格以后，首家获得成品油出口资质的民营炼厂。2020 年 12 月浙石化首批成品油完成了出口。浙石化低硫燃料油优势随着 IMO2020 限硫令的实施，全球航运市场进入低硫时代。中国的保税船燃需求自 2016 年以来逐年增加，在 2020 年以前一直依赖进口。一方面国内船燃市场与保税船燃市场的燃料油品种略有不同，另一方面，与汽柴油相似，高昂的消费税使得保税区内外完全是

3、两个分离的市场。因此，国内的国际航运船加油市场发展相对缓慢。在 2020 年之前，舟山相对新加坡市场存在较高升水，通常超过 20美元/吨(进口价差)，因此虽然舟山及上海港长居全球港口吞吐量前三名，但其船加油市场却与之并不匹配。随着限硫令的实施，全球船加油市场出现颠覆性的变化，不论是生产商、贸易商、调油商及管道、仓储都需要经过调整。因此，为了借此机会抢占新的低硫船用燃料油市场份额，和推广人民币结算的定价方式，1 月 22 日，财政部税务总局海关总署发布关于对国际航行船舶加注燃料油实行出口退税政策的公告，明确表明对国际航行船舶在我国沿海(沿江)港口加注的燃料油，实行出口退(免)税政策。出口退税政策

4、的推广，能够打开保税区内外的货物流通通道，国内炼厂积极生产供应低硫燃料油，降低中国进口比例和成本。2020 年 4 月，商务部下达了 2020 年第一批低硫船用燃料油出口配额。首批配额包括：中石化 429 万吨，中石油 295 万吨，中海油 90 万吨，中化 90 万吨，浙石化 100 万吨。基于浙石化位于舟山的地理位置以及舟山海投的参股，在 2020 年第一次公布低硫燃料油出口退税的配额时，浙石化作为唯一的民营炼厂获得了资质及配额。2020 年当原油价格低位运行，成品油价格低而消费税压力巨大时，浙石化通过多生产低硫燃料油少生产汽油获得了超额的收益。目前浙石化依然是仅有的获得成品油及低硫燃料油

5、出口退税资质的民营炼厂，对于国内相对复杂的成品油市场而言，浙石化的优势不言而喻。浙石化地理优势浙石化位于舟山岛上，毗邻上海及宁波，上海港及舟山港是全球货物吞吐量最高的两个港口。舟山港作为全年无冰冻深水良港，能够停泊 30 万吨 VLCC 油轮，其保税区主要功能定位为大宗商品(煤炭、矿石、油品和液体化工品等)的中转、储运，对于炼化一体化炼厂的发展给予了极大的帮助。因此，舟山保税区不仅作为成品油、原油的储运基地，也是船用燃料油的重要加注港口，是目前中国致力于抢夺原油燃料油定价权、人民币计价、船用油加注等政策方向的核心地区。舟山港的发展不仅承载着中国大宗贸易的需求，也是中国“走出去，引进来”的政策需求。在此背景下，浙石化不论在进口原料还是出口成品上，都拥有得天独厚的地理优势。不仅如此，聚酯产业链的核心圈聚集在华东地区，浙石化与荣盛其他子公司中金石化、浙江逸盛以及下游聚酯企业的物流成本大幅压缩。华东地区也同样是其他化工品及成品油的重要消费市场。