2021年航空零部件市场空间与西菱动力公司业务布局分析报告（15页）.pdf

1、3.1.内生发展：投建新产线，拓宽新品类2018 年公司提出新的发展战略，指出公司将紧抓国家军民融合战略机遇，发挥公司位于西南航空工业基地产业圈的区位优势以及较好的市场基础、人才基础等优势，结合公司在精密制造领域的技术储备和管理经验，择机多渠道布局军品及民用航空器零部件制造领域。2019 年公司发起设立西菱航空，主营军品及民用航空结构件相关产品的研发、制造与销售，正式进入军品及民用航空器零部件制造领域。2019 年公司启动建设军品及民用航空结构件项目，2020Q4 公司军品及民用航空结构件生产线建成投产， 2021Q1 首次反映在报表里便实现扭亏为盈，归母净利润 1658 万元，综合毛利率大幅

2、提升 14.98pct 至 26.58%。此外，2020 年公司根据市场需求和业务规划，计划追加建设航空钣金件、轴类件、系统件生产线以满足客户需求和增强公司竞争力，建成后将扩大公司在军品及民用航空零部件领域的产品品类，增强公司在国内军品及民用航空零部件精密加工领域的市场地位。3.2.外延并购：鑫三合扩大公司军品版图除了投资建设航空结构件、系统件、钣金件、轴类件等生产线之外，公司还通过整合并购的方式，加快军品及民用航空零部件领域的业务布局。收购嘉益嘉、鑫三合，将发挥其与公司现有军品业务之间的协同发展与优势互补，实现公司在军品及民用航空零部件业务领域的快速发展，快速提高公司在军品及民用航空零部件领

3、域的市场占有率。2019 年公司收购嘉益嘉 60%股权，嘉益嘉业务定位于航空发动机、燃气轮机、石油钻采设备等高端装备制造业的零件及部件销售，致力于为客户提供有国际竞争力的轴类产品及服务。虽然目前其规模较小，但是拥有行业经验丰富的年轻管理团队，现 有客户与潜在客户以全球行业前五为主，结合公司在精益生产管理、设备硬件等方面的支持后，预计未来将取得快速发展。2020 年 10 月，公司与对手方签订股权转让框架协议，拟以 1.56 亿元现金收购鑫三合 74.5%股权，鑫三合成立于 2003 年 11 月，是一家专注于航空航天制造领域的优秀军工企业，主要从事军用飞机零部件、民用飞机零部件、航空发动机零件

4、精密制造和特种工艺处理业务，具有开展军工业务的各项资质，拥有一支优秀的航空、军工管理及技术团队，为多家航空主机厂的合格供应商，具有广阔的市场前景。鑫三合拥有高性能机械加工设备 90 余台套，包括五轴龙门加工中心、三轴龙门加工中心、五轴加工中心、立式加工中心、车铣复合中心、全功能数控车床、线切割机(含慢走丝)、三坐标测量机、影像测量仪等，可以进行航空结构件、液压件、系统件、飞控部件、光电接插件、飞机发动机等零件的制造加工和全程检测，掌握一般钢件零件精密加工，飞机结构类、液压类(钢件、航空铝合金、钛合金等材料)零件数控加工，铝材薄壁、框、梁、肋类零件防变形加工及高速加工，细长类铝材零件防变形加工，

5、车铣复合加工，各种复杂五轴类零件高、低速加工以及各类非金属材料加工等多项核心、关键技术。鑫三合拥有雄厚的技术研发实力和生产制造能力，承担了大量航空军品的研制任务，以及已定型列装军品的批量生产任务。公司凭借先进的技术、高质的产品和高效的服务，与航空工业集团及各主机厂一直保持着稳定、深入的合作关系：2015年 12 月被航空工业集团成飞数控厂评为优秀供应商;2016 年 1 月被航空工业集团贵飞公司评为优秀供应商;2017 年 10 月取得航空工业集团沈飞民机公司合格供应商资格;2018 年 6 月取得航空工业集团西飞民机公司合格供应商资格。通过对鑫三合的股权收购，公司进一步深化在军品及民用航空零

6、部件领域的产业布局，随着收购事项的落地，鑫三合将与公司现有军品业务形成产业协同，实现优势互补，共同推动军品及民用航空零部件业务发展，助力公司完成战略转型。4.多元化激励措施，助推新业务快速发展4.1.320 万股限制性股票绑定核心骨干员工2020 年 10 月 30 日，公司以 8.55 元/股的授予价格，向在公司(含分公司及控股子公司)任职的董事、高级管理人员及核心骨干人员合计 181 人，授予限制性股票合计 320 万股。本次授予的限制性股票考核年度为 2020-2022