辽通化工-公司深度报告：石化低位徘徊,化肥稳定业绩-120727（15页）.pdf

1、2011 年 12 月 26 日，政府在广东、广西两省开展天然气定价机制改革试点：1) 将定价方法从“成本加成”改为“市场净回值”，选取上海（中心市场）作为计价基准点，中心市场的天然气价格暂按进口燃料油和液化石油气加权平均价格的 90%测算，两者权重分别为 60%和 40%。发改委基于上海中心市场的门站价格，考虑天然气市场资源主体流向、管输费用和地区间经济发展水平，确定各省天然气门站价格，这一方法首先在“两广”地区试点。2) 按照 2010 年燃料油和液化石油气的进口价格，发改委确定广东和广西两省的最高门站价格分别为 2.74 和 2.57 元/立方米，并且在天然气价格改革全国推广之前，“两广

2、”门站价格不再作调整，保持基本稳定。3) 天然气门站价格实行动态调整机制，由每年调整一次，并逐步过渡到每半年或季度调整。4) 每省仅存在一个最高门站价格，并且不再进行居民和工商业用气的分类。下游销售价格由地方政府制定，可建立天然气上下游价格联动机制并进行听证。5) 放开页岩气、煤层气、煤制气等非常规天然气出厂价格，实行市场调节。6) 改革的最终目标是放开天然气出厂价格，进行市场竞争，政府只对具有自然垄断性质的管输价格进行管理。我国大部分气头化肥生产企业虽然计划内用气比例较高，但由于国内天然气供应紧张，气头化肥公司实际上配比不是很大，他们要么停产延长检修时间、要么用工业用天然气。这也使得使用天然

3、气市场价的气头尿素生产企业生产成本大幅增加。未来天然气价格上涨速度很可能快于煤炭价格上涨速度，天然气每立方上调 0.1 元，将直接增加尿素生产成本每吨 65 至 70 元。天然气若调价后，气头尿素企业的成本优势将削弱，而煤炭的价格比较稳定，利好煤头尿素。辽通化工现有气头尿素产能 150 万吨，尿素装臵由 52 万吨/年扩产到 80 万吨/年，计划 2013 年 5 月前装臵试车投产。2011 年辽河化肥、锦天化和新疆化肥三套尿素装臵运转率分别达 98.46%、93.5%和 95.39%，生产负荷分别达 80.12%、96.86%和 95.58%。预计 2012 年天然气价改之后供应充足，假设开

4、工率为 99%，年产 149 万吨尿素。经测算，价改之后预计天然气每立方米上涨 0.458 元，气头尿素每吨增加成本 275 元。我国尿素年生产能力小于 30 万吨规模的中、小企业占总产能的 39%，国家石化产业调整和振兴规划已明确了对化肥行业上大压小，产能臵换，淘汰技术落后产能，合理配臵资源，提高资源利用效率等产业政策。可以预计在“十二五”期间，迫于“节能减排”和市场竞争压力，化肥行业会迎来一次产业调整升级，国家会鼓励上一批大化肥项目以替代和淘汰落后产能。今年 6 月 1 日，工信部发布合成氨行业准入条件(征求意见稿)意见，合成氨行业将被实施准入管理。三年内，原则上不再新建配套尿素的合成氨装臵。该意见要求，新建合成氨生产装臵，单系列生产规模应不低于 600 吨/日（综合利用和联产项目除外），净化单元和合成单元为单系列，造气炉按需设臵；新建合成氨生产装臵应采用先进技术和装备，鼓励采用具有自主知识产权的国产化技术。目前国内小氮肥大多因为每年经济效益所限而未能及时更新装备和采用先进技术，存在能源利用率低、污染排放超标等问题。工信部正着力于规范行业产能，优化行业结构，逐步淘汰部分落后产能，从而提高行业的整体竞争力以及控制氮肥制造企业的能源消耗、污染物排放。同时，准入条件的未来发布，也将有利于行业集中度的提升与行业龙头的发展，更好地实现规模效益。这为公司的发展提供了十分有利的发展机遇。