回盛生物-强强联合穿越周期化药龙头机遇愈显-210719（18页）.pdf

1、除宏观政策管理外，养殖结构以及对于动保产品需求的变化，同样将倒逼兽用化药行业集中。从前散户养殖占比达 60%时，由于对化药产品的依赖程度低，大多是兽用化药的采购来源于地方性兽药企业，如今规模户占比达 60%左右，叠加疫情防控等因素，在追求产品质量的基础上，养殖户对动保产品的可溯源性将提高，减少采购商的数量，能从十余家降低至2-3 家供应商，这样假如出现疫病可减少排查时间与精力，降低成本的同时提高防治效率。龙头企业的订单数量将大幅提升，而中小型化药厂将面临经营压力，逐步退出市场，公司建立了以集团客户和经销商渠道相结合的营销网络，有针对性地覆盖了不同规模的终端客户，已与正邦科技、新希望、双胞胎、天

2、邦股份、中粮肉食、正大集团、扬翔集团、圣农发展、力源集团、立华股份、海大集团等国内知名农牧企业建立了稳定合作关系。由此可见，兽用化药领域目前正处于重要的发展阶段，长期来看行业集中度提升是必然趋势，新版 GMP 自 2020 年 6 月实施，落后的产能将逐步退出市场，产品质量迎来提升，短期结合养殖端情况分析，对于疾病防治要求的升级以及对产品可溯源性的追求都将进一步促进龙头化药企业获得竞争优势迅速成长。回盛生物作为兽用化药的领军者，在享集中化红利的同时将发挥产品矩阵丰富的优势持续扩大市场份额。2020 年公司兽用化药制剂营业收入 6.3 亿元，根据中国兽药协会发布的兽药产业发展报告（2018 年度

3、），兽用化药制剂领域前 10 名企业年销售额门槛为 3.1 亿元，公司 2018 年度收入已达 4.2 亿元，稳居兽用化药制剂国内市场前十名，自设立以来深耕兽药领域，拥有丰富的兽用化药制剂及核心原料药生产线，在行业内成功建立“猪生病，找回盛”的高知名度，产品以猪用药物为核心，涵盖抗微生物、抗寄生虫等各类药品，同时公司也在家禽、水产、宠物、反刍等其他药品领域进行了拓展，进一步丰富了产品结构。公司积极拓展上游原料药业务，增强经营优势与稳健性。原料药行业作为公司的上游，其价格将直接影响兽药制剂的成本，我国为原料药生产大国，市场供给充足，但由于环保、安全生产等要求促使落后产能的淘汰，使得市场存在波动。

4、2020 年以来主要兽药原料药价格呈现上涨趋势，而公司提前布局可有效避免对盈利能力的不利影响。公司自主研发的酒石酸泰万菌素是一种高效、低毒、低残留的新一代大环内酯类兽药，其扩产根据市场情况分期实施，提升核心产品市场地位，提供新的业绩增长点。中兽药市场前景广阔，公司提前布局，整体处于快速发展阶段。2017 年 11 月农业农村部发布的关于促进兽药产业健康发展的指导意见中指出将加快中兽药产业发展，建立符合中兽药特点的注册制度。鼓励并支持对疗效确切的传统中兽药进行“二次开发”，简化源自经典名方复方制剂的审批，加大传统中兽药传承和现代中兽药创新研究。加大知识产权保护力度，支持中兽药新产品研发。鼓励中兽药应用现代中药生产新技术、新工艺提高中兽药质量控制技术。加强中兽药和药物饲料添加剂研发，扶持饲用抗生素替代产品创制，支持兽医专用药材标准化种植基地建设。回盛 2020 年兽药销售收入同比增长 35%，研究开发的新兽药产品“卫免”成功推向市场，其主要成分为茯苓，主要功效为增强免疫，提高猪对猪瘟疫苗和猪伪狂犬病疫苗的免疫应答，提高抗体水平，延长高水平抗体的维持时间，可修复受损的免疫机能。且湖北回盛中药提取车间已经封顶，预计 2021 年上半年投料试车。