计算机行业深度报告： 《面对海外低空经济担忧的思考》-250120（18页）.pdf

1、证券研究报告行业深度报告计算机 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/18 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 计算机行业深度报告 面面对海外低空经济担忧的思考对海外低空经济担忧的思考 2025 年年 01 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 行业走势行业走势 相关研究相关研究 信创招标行情即将开启 2025-01-13 政策好风凭借力 2025 年度计算机行业投资策略 2025-01-02 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 十问十答，有理有

2、据十问十答，有理有据：在科技飞速发展的当下，eVTOL（电动垂直起降）领域作为新兴前沿赛道，备受瞩目。2024 年 9 月 6 日，资深行业观察家 Bill Sweetman 发表了一篇发人深省的重磅文章 Bursting the eVTOL bubble（戳破 eVTOL 行业泡沫），此文如同一石激起千层浪，引发各界广泛关注。文中犀利地提出了极具洞察力的 10 个关键问题，直击 eVTOL 行业的痛点与疑点，从技术瓶颈的攻克难题，到市场需求的真实反馈；从商业模式的可持续性探究，再到法规监管的适配困境。而当下，正是行业发展的关键节点，我们对这 10 个问题进行抽丝剥茧般的剖析。我们通过全面且细

3、致地梳理行业现有的实际状况，整合前沿技术动态、市场调研数据、企业发展案例以及政策导向信息等诸多方面资源，为每一个问题给出清晰、合理且具有前瞻性的看法，力求还原一个真实、立体的国内 eVTOL 行业图景，为行业的稳健前行正本清源。看好中国看好中国 eVTOL 弯道超车机会：弯道超车机会：中国的低空经济市场发展速度迅猛，具有较大发展潜力。在政策环境、基础设施和产业链配套方面，中国的低空经济市场具备较好的发展条件。随着旅游、物流、载人等应用场景的不断拓展和需求的持续增加，中国低空经济行业具备较大市场潜力。对于 eVTOL 行业的泡沫，我们认为主编主要针对的是美国市场，而中国市场和美国市场在政策、需求

4、、潜力等多个方面存在较大差异。回想当年新能源汽车行业也面临同样的质疑和挑战，比如续航、动力、安全性、基础设施、经济成本、消费者认可等。随着政策的支持和技术的不断迭代，中国新能源汽车最终带领中国汽车产业实现了弯道超车。低空经济作为同样具备发展潜力的行业，在发展中同样也会遇到类似的问题。但我们同样可以看到，中国已经在无人机领域处于领先地位，eVTOL产业链和新能源汽车产业链有较高的重叠度，很多技术和经验均可以应用于 eVTOL 上，因此我们看好国产 eVTOL 也带领中国低空经济行业实现弯道超车。投资建议与相关标的投资建议与相关标的：1.国家级部门和顶层设计的落地，各地政府将会推动低空经济基础设施

5、建设和落地，因此各基础设施企业有望获得直接订单加持，成为率先受益的方向。低空经济基础设施各环节领军标的：空管：莱斯信息；监视：四创电子、纳睿雷达。2.试点城市具有重要意义，是未来低空经济实现规模化建设的重要路径。国家有望通过开展试点城市的模式，来探索出低空经济的可行商业模式，助力低空经济的真正落地。第一批低空试点城市：深圳：深城交；重庆：宗申动力；成都：四川九洲；苏州：苏交科；杭州：浙江交科；合肥：四创电子。3.政府正积极出台鼓励政策扶持 eVTOL 发展，目前 eVTOL 环节主流玩家均处于取证（TC 证）过程中，作为具备庞大产业链条的产业，未来催化不断。整机：万丰奥威；引擎：宗申动力；电机

6、：卧龙电驱。4.亿航智能近期有望拿到商业运营证，提振上下游合作伙伴景气度。电机：英博尔；飞控：纵横通信；应用：西域旅游、祥源文旅。5.无人机环节存在结构性机会，政府渗透率提升+低空航线探索+军用需求共振。无人机：国安达、绿能慧充、纵横股份。风险提示：风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。-18%-11%-4%3%10%17%24%31%38%45%2024-1-222024-5-212024-9-182025-1-16计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业深度报告 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/18 内容目录内容目录