稀有金属行业稀土系列研究报告之一：碳中和重塑稀土需求工业维生素成为必需品-210913（37页）.pdf

1、双碳经济充分打开市场空间，新能源汽车、风电、变频空调三类需求占高性能钕铁硼消耗量的 48.8%，有望在 2025 年占比达到 59.6%。高性能钕铁硼凭借其性能优势，在许多新能源、节能环保领域的应用无法被替代，新能源汽车、风力发电机、节能变频空调、节能电梯等下游应用的电机对高性能钕铁硼需求较多。根据弗若斯特沙利文的分析，2020 年新能源汽车、风电、变频空调三类需求占高性能钕铁硼消耗量的 48.8%，相比 2015 年的 37.6%有大幅提升，并且在双碳背景下，下游应用的刺激有望使得这一占比在 2025 年达到59.6%。稀土磁材的竞争格局方面，国内厂商占据生产规模和原材料优势。2020 年中

2、国稀土磁材产量占全球的90%，高性能钕铁硼产量占比70%，产量方面占据绝对优势。烧结钕铁硼实现量产之初，日本与欧美掌控主要产能，日本和美国还掌控着领先的高性能钕铁硼磁材生产技术。近年来，凭借稀土资源优势和成本优势，产业格局有所变动，海外较大的烧结钕铁硼企业仅存德国 VAC、日本的日立金属、TDK 以及信越化学等几家，日本企业主要供应本国的需求，而日本以外的国际市场主要是中国企业之间在竞争;国内大约 200 家钕铁硼生产商中，大多规模较小、技术水平不先进、存在未获得专利授权的出口风险，并且大多数厂商只能生产普通性能钕铁硼永磁，目前市场上能够稳定生产高性能钕铁硼磁材的厂商主要有中科三环、宁波韵升、

3、金力永磁、正海磁材、英洛华以及大地熊，上市公司中生产磁材的主流厂商还有银河磁体和横店东磁，但两者主要产品均非烧结钕铁硼，银河磁体的主营产品是粘结钕铁硼，而横店东磁的主营产品是铁氧体永磁。目前全球的钕铁硼永磁材料产业集中分布在中国与日本，中国钕铁硼永磁材料在全球产业链中的地位与中国在上游稀土冶炼分离环节的技术优势密不可分。钕铁硼主要产能转移至国内先后经历了普通钕铁硼和高性能钕铁硼产能转移两个阶段：第一阶段，2000 年前后，中低端钕铁硼产能逐渐向中国转移。中低端钕铁硼技术含量较低，并且专利壁垒不高，随着中国加入 WTO，中国的低成本稀土资源以及廉价劳动力优势较大，国外主要厂商开始向中国转移中低端

4、产能，在本土依旧专注于技术壁垒和利润率相对更高的高性能钕铁硼。一方面，海外原材料供应收紧，国内稀土整合力度加大，行业发展步入正轨。价格上，稀土出口价差变大;数量上，出口配额限制了海外钕铁硼厂商的原材料供应，海外厂商生产钕铁硼犹如无米之炊。另一方面，国内厂商在专利和技术方面有所进展。国内 8 家龙头厂商获得日立金属等国外企业的专利授权，叠加稳定、价格合理的稀土原材料供应，国内厂商生产的高性能钕铁硼在海外市场上极具竞争力。国内厂商还积极进行自主研发，金力永磁等厂商在晶界渗透等技术上都有了较大突破。目前，国内的高性能钕铁硼产能主要集中于龙头厂商，并且强者恒强，由于高性能钕铁硼属于非标产品，接到比较确

5、定的订单之后，厂商才会扩产，产能的扩张也可以侧面验证下游需求的旺盛。市场需求、原材料供应、政策法规等因素影响下，中国的稀土永磁行业市场空间有望充分打开：市场需求方面，国内的碳中和、碳达峰目标大大提升了下游市场对稀土永磁的需求。十四五规划中明确提出，中国要在2030 年前实现碳达峰目标，在2060 年之前实现碳中和目标，欧美国家和地区也陆续提出了节能减碳方案。而新能源汽车、风力发电机、节能空调等家用电器、节能电梯都在逐渐普及，钕铁硼永磁电机效率提升 10%-15%，节能减排产品对高性能钕铁硼永磁的需求较高，产品渗透率的逐渐提升也将为稀土永磁需求创造增量。原材料供应方面，中国丰富的稀土资源能够为稀

6、土永磁厂商提供稳定、价格相对合理的原料供给。稀土永磁的原料成本主要在于氧化镨钕等稀土氧化物，镨钕在钕铁硼永磁材料中质量占比 30%，而成本占比约为60%-75%。中国丰富的稀土资源一方面为国内稀土永磁厂商提供了稳定的供给，另外区位运输优势、规模化生产优势等都降低了稀土永磁厂商的生产成本。政策法规推动稀土永磁行业规范发展。2017 年的新材料产业发展指南强调，高性能稀土永磁材料作为重点战略材料，应在高铁永磁电机、稀土永磁节能电机及伺服电机等领域推广应用。2020 年，江西省印发