物流行业深度研究报告：大物流时代系列研究（六）从燕文物流看跨境专线助力中国品牌出海的红利期-210922（45页）.pdf

1、a)电商平台类客户：公司近三年来自电商平台类客户营业收入增长快速，2018 到 2020年，营业收入从7.4 亿元增长至29.3 亿元，业务占比从26%增长至47%;2019、2020 年营业收入同比增长分别为157%、53%。主要由于公司积极拓展电商平台客户业务，并不断增强客户粘性。公司电商平台类客户主要分为电商平台提供可选物流商模式和电商平台自组织物流服务模式两类，前者指跨境出口电商平台的商户在平台上选择燕文作为物流服务商，指定使用公司的某一产品为其提供门到门的全程寄递服务，跨境电商平台统一向客户收取物流费用，再支付给燕文;后者指部分跨境出口电商平台通过统筹采购第三方运力供应商服务的方式为

2、平台商户提供寄递服务，燕文作为运力供应商之一，可为其提供揽收、仓内分拣处理、国际运输、进出口清关、境外派送等部分环节的服务。公司凭借自身服务能力成为国际众多大型电商平台物流服务供应商。公司电商平台客户主要为全球速卖通、WISH、eBay 等大型跨境电商平台，其中，全球速卖通主要通过菜鸟，eBay 主要通过万邑通、橙联(中国)有限公司，WISH 主要通过威狮物流统筹管理平台物流业务。跨境电商通过其物流管理平台统筹采购公司跨境出口电商物流服务业务，并以平台名义与公司结算。公司向平台客户提供服务既包括国际快递全程业务，也包括国际快递揽收及处理业务。b)电商卖家类客户：公司近三年来自电商卖家类客户营业

3、收入持续增长，主要由于公司多年来已经与非常多的电商卖家客户建立了长期稳定的合作关系。营业收入从 2018 年21.2 亿元增长至 2020 年31.5 亿元，2019、2020 年同比增长分别为 5%、41%。业务占比今年来有所下降，从 2018 年70.04%将至 50.67%。公司的电商卖家客户物流需求基本为国际快递全程业务。此类客户主要为在跨境出口电商平台开店的卖家、电商独立站及出口贸易商，与公司直接签署合同并结算相关费用。此种方式下，境外消费者需要通过公司网站查询到包裹轨迹和妥投信息。(三)主要财务指标：国际运输占成本比重最高，盈利能力显著增强1、成本结构：2018 年-2020 年公

4、司成本分别为27.6、40 及59 亿，其中国际运输成本占主营业务成本比重分别为 90.63%、87.48%、87.8%。公司成本结构整体较为稳定。公司财务状况健康：公司流动比率和速动比率近三年均大于 1，2020 年资产负债率为近三年最高 55.16%，在合理范围内。公司盈利能力显著增强：从每股经营活动现金流量来看，从2018 年末-6.03 元/股提升至2020 年5.89 元/股;从毛利率和净利率来看，2020 年毛利率与净利率为近三年最高，分别为 5.47%、2.39%。公司2018-20 年归属净利分别为0.16、0.3 及1.5 亿元。公司国内揽收分拨网络和国际运输路线是我国覆盖和

5、通达范围最广的跨境出口电商物流之一。根据公司招股说明书，截至 2021 年 6 月 23 日(招股说明书签署日)，公司在全国设置六大分拨中心和 37 个集货转运中心，业务覆盖全国17 个省市，服务通达全球 200余个国家和地区。2020 年，公司全年处理票件量达7.17 亿件。1、集货转运中心、分拨中心和集运仓：覆盖全国主要省市燕文物流在全国设置了北京、昆山、杭州、义乌、东莞、深圳六大分拨中心，37 个集货转运中心，覆盖了全国主要的跨境电商产业集群区，公司在各个覆盖城市均有长期合作的客户群和稳定增长的货量。1)集货转运中心集货转运中心是跨境出口电商物流服务网络的最前端，承担上门揽收、按件、称重

6、、分拣、发运等功能。公司集货转运中心指具备揽收功能的场地，主要设立在距离客户集中发货区域较近的跨境电商产业聚集区等位置，可实现客户所发货物快速、多频次揽收，保障客户发货信息能第一时间在集货转运中心扫描上网，并迅速发往各大分拨中心处理。截至2021 年6 月23 日，公司在全国设置 37 个集货转运中心，业务覆盖全国17 个省市，日揽收处理能力可达 500 万票以上。2)分拨中心分拨中心是指具备快件分拨功能的场地，作为跨境出口电商商品包裹的关键枢纽，快件由集货转运中心分拣后发运