蓝晓科技-深度研究报告：分离技术应用不断扩容树脂分离龙头乘势而上-20211105（43页）.pdf

1、蓝晓科技研发并中试原卤提锂工艺，是吸附法盐湖提锂技术的进一步深化。传统盐湖提锂采用的是老卤提锂方法，首先从盐田摊晒析出钠、钾，通过自然蒸发浓缩、冻硝等，将镁、钾、钠等离子中的一种或几种离子去除后形成老卤，其次由车间进行镁、锂分离，最后浓缩提锂，使用老卤提锂，存在几个主要问题：(1)盐田摊晒周期较长，通常需要2 年左右;(2)盐田摊晒过程中易发生夹带、渗漏等不可控情况，导致锂收率低;(3)卤水浓缩易受自然环境影响，处理成本高等。原卤提锂即直接从盐湖原卤中分离里，对锂吸附剂和装置的要求更高，要求对镁、钾、钠等离子抗干扰能力强，对锂离子选择性更佳。蓝晓科技新型吸附剂、连续离子交换装置、多通转换阀系统

2、搭配新型工艺，树脂利用率提高了20%以上，吸附效率提高 40%以上，生产周期理论上可缩短至 20 余天水平，生产成本可降低 30-50%。此外，五矿盐湖和西安蓝深环保科技有限公司也突破了原卤提锂技术，但从双方披露的收率数据来看，蓝晓科技收率更胜一筹，达到 90%以上，五矿盐湖技术收率为70-85%。蓝晓科技水处理和超纯化领域产品包括阴阳离子交换树脂、混床树脂、螯合树脂、均粒树脂、抛光树脂、核级树脂等，可用于硬水软化、纯水制备、超标水处理、超纯水处理、凝结水精制、核级水处理等领域，2020 年该板块实现营收 1.70 亿元(-9.24%)，占比28.7%;2021H1 实现营收1.45 亿元(+

3、85%)，占比36%。公司于 2015 年开始研发喷射法均粒技术，于2019 年7 月实现量产，可用于超纯水、核电领域，树脂出水电阻率达到 18.20Mcm，满足ASTM 出水指标，达到面板级要求。 2020 年中，公司与京东方体系展开合作，完成树脂性能测试、出水水质测试过程，开始提供面板生产用超纯水抛光树脂 Monojet 6150U。2020 年、2021Q1，蓝晓科技超纯水国内外合计营收分别为 823/771 万元，毛利率分别为 51.6%/54.6%，2020 年在该板块的营收占比4.8%。超纯水中除含有水分子之外，几乎没有任何杂质，去除水中的电解质，将悬浮物、微生物、微粒子、有机物、

4、溶解气体等降至极低水平，以提高纯水电阻率。在温度为25时，超纯水的理论电阻率为18.25(Mcm)。超纯水主要用于集成电路、液晶显示、微电子工业、高精度线路板、光电器件、燃煤发电、制药等，对生产良率有重要影响，一旦微粒子、电阻率、TOC 等任一指标不合要求，良率就会下降。我国常用的电子级超纯水标准有国标中华人民共和国国家标准:电子级水(GB/T 11446.1-2013)和美标电子和半导体行业用超纯水标准指南(ASTM-D5127-13)，美国标准对指标要求更严格，由美国材料与试验协会(ASTM)制定，蓝晓科技生产的均粒树脂已达到该标准要求，可用于发光二极管和微电子领域。与国外品牌相比，质量相

5、当，在高端应用领域打破了国外企业垄断，国产替代市场被打开。根据Verified markrt research 数据，2019 年全球超纯水市场规模为 66.2 亿美元，预计到2027 年将达到114.1 亿美元，2020-2027 年CAGR 达到7.6%，其中半导体用超纯水占据主导市场，根据莱特莱德发布数据，超纯水按照用途细分为半导体、燃煤发电、平板显示器、制药、工业电力、燃气轮机，市场份额分别为 47%/18%/10%/9%/8%。(1)半导体用超纯水：Technavio 预计全球半导体用电子级超纯水市场将在2018-2022 年间复合年增长率达8%，2022 年将增长至41.7 亿美元

6、。在芯片制造过程中，超纯水作用主要为清洗、化学试剂制备等，清洗步骤在晶圆制造整体步骤中占比 1/3，随着全球半导体产业链转移至中国大陆，半导体材料和设备国产化替代进程加快，需求迎来大爆发。2019 年蓝晓科技率先突破超纯水制备技术后，超纯水国产替代市场被打开。根据Verified markrt research 数据，单片8 英寸硅晶圆需要7500升用水，其中大约有 66%是超纯水，SEMI 预计 2020 年中国及全球晶圆年产能将达到3868.8/21714 万片(折合成