电力设备行业2025年锂电年度策略：云销雨霁迎新阶段-250123（46页）.pdf

1、20252025年锂电年度年锂电年度策略：云销雨霁，迎新阶段策略：云销雨霁，迎新阶段评级：推荐(维持)证券研究报告2025年01月23日电力设备李航(证券分析师)S请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M电力设备-4.2%-6.2%8.2%沪深300-3.3%-4.3%17.7%最近一年走势相关报告2025年电力设备年度展望：国内景气高确定性，海外提供成长性空间（推荐）*电力设备*王刚，李航2025-01-20风电行业2025年策略报告：周期再至，陆海共振（推荐）*风电设备*邱迪，李航2025-01-202025年光伏年度策略：政策托底、供需向上，紧抓技术迭代

2、机遇（推荐）*光伏设备*邱迪，李航2025-01-16-18%-7%3%14%25%35%2024/01/222024/04/212024/07/202024/10/182025/01/16电力设备沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2025/01/23EPSPE投资评级股价20232024E2025E20232024E2025E300750.SZ宁德时代257.5010.03 11.58 15.90 25.67 22.23 16.20 买入300014.SZ亿纬锂能42.711.98 1.96 2.93 21.5

3、7 21.85 14.56 买入300207.SZ欣旺达21.550.58 0.93 1.17 37.16 23.17 18.42 未评级002074.SZ国轩高科20.920.53 0.55 0.79 39.47 38.04 26.48 未评级301358.SZ湖南裕能43.782.09 1.16 2.42 20.95 37.59 18.07 未评级300432.SZ富临精工16.51-0.44 0.37 0.79-44.55 20.78 未评级603906.SH龙蟠科技10.14-2.18-0.540.64-15.84 未评级001301.SZ尚太科技55.332.78 2.96 3.67

4、 19.90 18.69 15.08 未评级300035.SZ中科电气14.680.06 0.46 0.82 244.67 31.91 17.90 未评级603659.SH璞泰来14.370.95 0.82 1.05 15.13 17.52 13.69 未评级002709.SZ天赐材料18.162.97 0.28 0.71 6.12 63.81 25.63 未评级002407.SZ多氟多11.100.43 0.15 0.27 25.81 74.00 41.11 未评级002759.SZ天际股份7.620.07-108.86-未评级688388.SH嘉元科技14.981.71-0.200.49

5、8.76-30.43 未评级300174.SZ元力股份14.990.66 0.74 0.92 22.71 20.26 16.29 未评级688707.SH振华新材9.940.23-65.17-未评级资料来源：Wind、国海证券研究所（未评级标的盈利预测来自于Wind）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要核心提要u供需关系持续好转，供需关系持续好转，20252025年把握三条主线年把握三条主线20222022年底以来，锂电中游产业链价格均经历了年底以来，锂电中游产业链价格均经历了2 2年左右调整，年左右调整，20242024年内随供给端扩张显著放缓年内随供给端扩张显著放缓+需求端维

6、持强劲增长，供需关系持续好转。需求端维持强劲增长，供需关系持续好转。供给端，锂电产业链多数环节供给收缩明显，需求端2024年内在新能源车厂商降价提质及中央以旧换新政策持续加码、全球储能市场高景气下，前11个月动储电池产量整体维持30%以上增速。全面全球电动化进程方兴未艾，产业链有望进入结构性紧张。全面全球电动化进程方兴未艾，产业链有望进入结构性紧张。展望2025年，我们认为全面、全球电动化进程方兴未艾、产业链有望进入结构性紧张，把握3条主线：中游材料重点环节供需反转、龙头产品结构升级、新技术产业化。u中游材料供需：部分环节有望实现供需反转，提价弹性可期中游材料供需：部分环节有望实现供需反转，提