海通证券：国内公募商品型基金现状研究报告（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 基金基金研究研究 证券证券研究研究报告报告 基金专题报告基金专题报告 2024 年年 12 月月 27 日日 相关研究相关研究 拥抱指数化浪潮指数增强基金全景报告2024.12.09 可转债基金持仓转债风险跟踪模型2024.11.28 全市场指数债券型基金梳理研究2024.11.07 首席分析师:倪韵婷 Tel:(021)23185605 Email: 证书:S0850511010017 分析师:陈林文 Tel:(021)23185678 Email: 证书:S0850524010004 国内国内公募商品型公募商品型基金现状研究基金现状研究 Table

2、_Summary 主要结论：主要结论：公募公募商品基金概况商品基金概况。本文讨论的公募商品基金界定如下：投资范围主要为商品现货或期货的基金；投资范围主要为商品现货基金和商品期货基金的基金（即：持仓穿透后主要为商品现货或期货）；由于 ETF 联接基金主要投资对应 ETF，不再对 ETF 联接基金进行分析；不考虑业绩比较基准成分包含权益资产的基金。截至 2024 年三季度末，内地公募市场中共有 27 只商品基金，规模合计约 622.83 亿元，规模相较 2022 年底的增幅达到了 144.79%。其中，黄金基金的规模占比达到了 88.89%。此外，市场上还包括跟踪国际原油价格、白银期货、豆粕期货、

3、有色金属期货、能源化工期货的商品基金，以及在各类大宗商品中动态配置的综合商品基金。黄金基金。黄金基金。对于看好黄金的投资者而言，目前国内共有 17 只公募黄金基金可选，包括跟踪国内黄金现货合约价格和上海金价格的 14 只国内黄金 ETF 和 3只采用 QDII-FOF 方式管理并以伦敦金价格为基准的海外黄金基金。从风险收益指标来看，两种国内黄金 ETF 的差异较小，均实现了较好的跟踪效果。海外黄金基金的近两年业绩也与国内黄金 ETF 较为相近。原油基金。原油基金。对于想配置原油的投资者而言，市场上共有 3 只原油基金，均采用 QDII-FOF 方式管理，近两年的风险和收益指标相较于经人民币汇率

4、调整后的 WTI 原油价格而言更优。白银白银/豆粕豆粕/有色金属有色金属/能源化工基金。能源化工基金。4 只国内其他商品类型的基金分别以上期所白银期货、大商所豆粕期货、上期所有色金属期货、易盛郑商所能源化工指数 A 作为业绩比较基准，均以跟踪基准为目标，为投资者提供了配置对应商品资产的公募基金工具。综合商品基金。综合商品基金。对于希望配置大宗商品资产但对细分商品种类的选择感到困难的投资者，3 只 QDII-FOF 综合商品基金在各类国际大宗商品基金中进行动态配置，3 只产品分别在业绩、风险和流动性方面具有优势。风险提示风险提示。本报告均基于公开数据进行分析，所涉及的投资产品均不构成投资建议。2

5、2939 基金研究 基金专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1.我国公募商品基金概况.5 2.各类商品基金简介及对比.7 2.1 黄金基金.7 2.2 原油基金.10 2.3 白银/豆粕/有色金属/能源化工基金.12 2.4 综合商品基金.17 3.总结.19 4.风险提示.19 基金研究 基金专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 不同类型商品及 A 股走势对比（2020/1/1-2024/12/13）.5 图 2 不同类型商品及 A 股相关系数（2020/1/1-2024/12/13）.5 图 3 国内公募商品基金发展历程（

6、亿元，2010Q4-2024Q3）.5 图 4 各类型商品基金规模分布（亿元，截至 2024 年三季度末）.6 图 5 各类型商品基金数量分布（只，截至 2024 年三季度末）.6 图 6 各管理人旗下商品基金数量和规模情况（截至 2024 年三季度末）.7 图 7 四种黄金价格历史走势对比.8 图 8 原油基金历史滚动 3 个月日均升贴水率（%）.11 图 9 原油主题指数历史走势对比.11 图 10 2023 年以来原油基金走势与 WTI 原油价格对比.12 图 11 大成有色金属期货 ETF 近三年持仓品种分布.13 图 12 建信郑商所能源化工期货 ETF 近三年持仓品种分布.13 图