国信证券：价格全方位多维跟踪体系2025年第一期节前金价上升油价抬升带动化工涨价潮（23页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年0101月月2424日日价格全方位多维跟踪体系（价格全方位多维跟踪体系（20252025 年第一期）年第一期）节前金价上升，油价抬升带动化工涨价潮节前金价上升，油价抬升带动化工涨价潮核心观点核心观点策略策略研究研究策略专题策略专题证券分析师：王开证券分析师：王开021-S0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)6335.93/-2.79创业板/月涨跌幅(%)2121.84/-4.14AH 股价差指数140.09A 股总/流通市值(万亿元)77.28/70.78市场走势资料来源：Wind、国

2、信证券经济研究所整理相关研究报告资金跟踪与市场结构周观察(第五十期)-情绪回升，融资余额净流入 2025-01-21全球 ESG 资金追踪表（2025 年第一期）-美国股票 ESG 基金重点布局信息科技 2025-01-21策略周思考-从估值环境改善到国央企突围 2025-01-19估值周观察(1 月第 3 期)-小红书主题估值快速拔升 2025-01-18中观高频景气图谱（2025.01）石油板块景气上行 2025-01-14流通领域重要生产资料价格跟踪流通领域重要生产资料价格跟踪从绝对水平来看：2025 年1 月中旬与上旬相比，50 种产品中23 种价格上涨，19种下降，8 种持平。随春节

3、临近，春运需求激增，叠加海外原油价格上涨因素输入，汽油、柴油连续三期上行，和上一旬度相比，涨幅超5%。尽管屠宰量有所增加，但终端需求的增速相对有限，未能有效支撑猪价上涨，相比上旬，外三元生猪价格下降3.1%。化工产品价格相比上旬，价格呈现分化。从同比数据来看：煤炭、钢铁、农业相关产品多数表现为同比下行，其中煤炭降幅有所收窄。有色金属、林业相关产品价格多数同比上涨，电解铜、锌锭、天然橡胶涨幅达11.3%、15.2%、29.6%。化工相关主要产品价格涨跌互现，其中，由于出口量增加，硫酸同比上涨94.5%。上上/中中/下游不同产业链节点代表产品价格变化下游不同产业链节点代表产品价格变化近一月数据显示

4、，上游行业中能源、金属价格整体上涨，因OPEC 减产以及美对俄出口制裁，供给约束下WTI原油期货结算价持续上行。海外避险情绪催化贵金属行情，金属中黄金、锌、白银、锡同比涨幅较大，分别为33.0%、16.7%、31.3%、17.8%。中游行业价格整体呈现震荡态势，波罗的海干散货指数（BDI）出现显著下滑，同比降幅达38.3%，主要归因于季节性因素的影响。下游行业价格普跌，其中城市二手房出售挂牌价指数、中药材价格指数（综合200）同比跌幅相对较大，分别达10%、8.9%。价格指标趋势性变化与季节性变化跟踪价格指标趋势性变化与季节性变化跟踪从趋势来看从趋势来看，近一月，工业品价格震荡。建材方面，受春

5、节假期影响，整体下游用钢量下降明显，价格整体震荡偏弱；能源方面，国际油价受特朗普上台压低油价的相关措施影响，出现震荡，但国内成品油价格上涨；有色金属板块表现向好，截止1 月21日，LME 铝现货结算价同比上涨24.2%，环比上涨6.14%。消费品价格多数下降，但春节下游需求量增加，山东蔬菜批发价格指数逆势环比上涨9.61%。从季节视角来看从季节视角来看，因冬季生产受影响大加之市场需求持续下滑，截止 1 月21 日，水泥价格回落至近五年历史均值以下；农历春节临近，市场供大于求的局面突出，柯桥纺织价格指数近一月震荡下行。各行业价格景气数据跟踪各行业价格景气数据跟踪我们透过产业链上、下游价差来剥离掉

6、数量维度的因素，审视各行业价格变动细节。各行业中，健康疾控行业上下游价差增大，部分地区医保调整导致下游价格略有回暖，而药品和耗材价格改革持续，上游价格稳中有降；此外，受钢铁、有色金属等原材料价格下行原因，新材料行业价格差环比上行；石油加工和炼焦行业上下游的价格均有提振，同时上游原油价格提振幅度相对更高，中间价差有所收敛。风险提示：风险提示：海外地缘冲突加剧；海外央行货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录流通领域重要生产资料价格变化概览流通领域重要生产资料价格变化概览.5 5上中下游不同产业链节点典型价格变化概览上中下游不同产业