汽车行业：“全民智驾”各环节弹性与核心标的梳理-250217（31页）.pdf

1、行业评级：看好2025年2月17日“全民智驾”各环节弹性与核心标的梳理证券研究报告分析师刘巍邮箱证书编号S1230524040001分析师郑景毅邮箱证书编号S1230523060001研究助理张逸辰邮箱分析师邱世梁邮箱 证书编号S1230520050001 添加标题95%摘要21、智驾平权：高阶智驾下沉至10-20w价格带，配置智驾能力成为车企胜负手。回溯2020-2023年中国新能源乘用车渗透率由6%快速提升至36%；截至2024年末中国高阶智驾渗透率约9%，未来到2027年有望进入快速提升爆发期到35%的渗透率*。从主机厂自身能力出发，硬件端成本持续降低，软件端从Rule-Based到端到

2、端的算法持续迭代优化，具备大规模推行智驾平权的技术储备，乘用车市场有望实现智驾渗透率快速提升。从低阶智驾到高阶智驾，本质是从单一场景辅助到多场景协同决策的升级；对车辆芯片算力、传感器配置、算法能力有了更高的要求；下游需求提升为供应商带来机遇。2、比亚迪高阶智驾天神之眼A/B/C发布，技术路线实现创新和领先。比亚迪推进智驾平权，优势在于全栈自研、研发投入和规模效应。全栈自研，实现整车智能。推出BAS 3.0+超人类驾驶辅助系统，实现整车感知、动力自由控制、底盘稳定控制，获得更加安全、更舒适的操控和驾驶体验，从而实现XYZ三方向的超人类智能。研发投入大、技术储备足，推出了全球独创的三目视觉路线，实

3、现堪比激光雷达的点云效果。比亚迪天神之眼C采用纯视觉路线，感知端采用三目摄像头；主要用在高速NOA和城市记忆行车场景，实现好用和实用。规模效应，实现数据和算法迭代优势。智驾能力的积累离不开庞大的用户规模，比亚迪通过影子模式收集真实路况数据，模型迭代周期缩短至7天，预计2025年日训练里程达1.5亿公里；同时车端和云端的璇玑架构均已接入DeepSeeK大模型能力。注：渗透率预测来源于亿欧智库，后文同理。摘要33、多家车企积极布局高阶智驾，新一轮智驾爆发预计带来格局变化。小鹏汽车：定位是面向全球的AI汽车公司，能力覆盖AI芯片、操作系统、飞行汽车和机器人，预计2025年下半年率先实现L3。华为鸿蒙

4、智行：从ADS1.0迭代至ADS3.0，同时推出了经济型智驾ADS SE系统；配置在问界、享界、深蓝等车型上。其他车企如吉利、长安等也先后跟进AI平权战略布局。智驾时代如何胜出？战略（管理层决心）+投入（人才）+营销力（用户心智）+闭环能力（供应链管理、保证利润）。4、关注未来有望随智驾推行放量的零部件环节。智驾芯片：预计从2024年的56亿元增长到2027年的255亿元，CAGR为 66%。国产智驾芯片厂商市场份额相较于前两年提升明显。2024年前10月，国内智驾芯片累计前装标配域控芯片近400万颗，其中以华为昇腾610、地平线征程5为代表的国产方案，占比接近18%。自主车企主要通过战略投资

5、的方式参与芯片环节合作，地平线和黑芝麻参投方数量较为可观。国产芯片厂的突围路径是性价比弯道超车，即提供强大的生态和工具支持以及定制化的服务。激光雷达：预计从2024年的40亿元增长到2027年的159亿元，CAGR为 58%。从技术路线来看，基于ToF的测距方式较为常见，同时微振镜激光雷达MEMS成本较低，是速腾聚创采用的主要方式，市占率34%；其他玩家还包括禾赛科技（市占率26%）、图达通（市占率13%）等。建议关注：整车环节：比亚迪（A）/比亚迪股份（H）、吉利汽车、小鹏汽车-W；激光雷达：速腾聚创、禾赛科技；车载芯片：地平线机器人-W、黑芝麻智能；域控制器：比亚迪电子、德赛西威、经纬恒润

6、-W；智能底盘：保隆科技、伯特利、拓普集团；其他重点标的：隆盛科技。风险提示：智驾渗透率不及预期，行业竞争加剧。目录C O N T E N T S智驾平权：高阶智驾加速渗透，关注变化环节010203比亚迪天神之眼发布，技术路线实现创新核心车厂的进度与变化404定量分析主机厂和零部件标的智驾平权：高阶智驾加速渗透，关注变化环节01Partone5L2+智驾渗透率：预计24-27年由8.5%提升至35%，目前处于低渗透、高斜率阶段016资料来源：智驾社，美国汽车工业学会，浙商证券研究所，L2以上称为高阶智驾4%5%6%15%28%36%36%48%1%4%9%0%10%20%30%40%50%60