计算机行业专题研究：DeepSeek重构算力基建长期价值的认知-250314（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业专题研究行业专题研究 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.03.14 DeepSeek 重构算力基建长期价值的认知重构算力基建长期价值的认知 Table_Industry 计算机计算机 Table_Invest 评级：评级：增持增持 上次评级:增持 Table_Report 相关报告相关报告 计算机AI 应用自留地：行业 Know-how 和本地数据2025.03.09 计算机Manus 发布，数字代理人产品引发热潮2025.03.07 计算机DeepSeek 开源技术提高硬件利用率2025.03.03

2、计算机向量数据库助推 RAG 加速大模型应用2025.02.24 计算机DeepSeek NSA 架构引领 AI 效率革新2025.02.20 table_Authors 李博伦李博伦(分析师分析师)伍巍伍巍(研究助理研究助理)钟明翰钟明翰(研究助理研究助理)0755-23976516 021-38031029 021-38031383 登记编号登记编号 S0880520020004 S0880123070157 S0880124070047 本报告导读：本报告导读：市场低估了市场低估了 DeepSeek 生态对算力需求的放大效应，生态对算力需求的放大效应，我们我们预计仅其推理端就预计仅其推理

3、端就将将产生产生近百万近百万 PFLOPS 的算力需求。精度支持的算力需求。精度支持及通信效率率先突破及通信效率率先突破的国产的国产 AI 芯片厂商将芯片厂商将获得获得显著的显著的发展机会。发展机会。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：DeepSeek 的技术突破虽然短期内引发市场对高端 AI 芯片需求的担忧，但通过降低准大模型训练准入门槛扩大了整体市场规模。首先受益的是国产算力芯片厂商，特别是华为昇腾等已经在推理性能上接近国际水平的企业，将借助性价比优势在企业级部署市场获得突破。随着企业级部署需求增长，算力租赁商将迎来增长，大量中小企业会选择更灵活的租赁方案来

4、降低初始投入。当大模型部署成本降低到一定水平后，终端设备推理算力需求将显著提升，驱动端侧 AI 芯片市场扩容。推荐标的：紫光股份、浪潮信息、科大讯飞，受益标的：云从科技、拓维信息、神州数码、中科曙光。DeepSeek 的低成本突破实际上通过降低准入门槛扩大了市场规模，的低成本突破实际上通过降低准入门槛扩大了市场规模，进一步推动了进一步推动了 AI 民主化进程。民主化进程。DeepSeek-V3 以 557.6 万美元的训练成本刷新了大语言模型的经济性基准，一度引发市场对高端 AI 芯片的必要性的质疑。然而，从 DeepSeek 技术创新的角度以及持续攀升的 AI 算力需求，我们重新认识到：降低

5、单次训练成本的技术突破不仅没有减少市场对高性能 AI 芯片的需求，反而通过降低准入门槛以及催生海量推理需求而扩大了市场规模。根据我们测算，DeepSeek 生态或将产生近百万 PFLOPS 级别的推理算力需求，对应每年超过千亿元的算力租赁市场。DeepSeek 生态的崛起为国产生态的崛起为国产 AI 芯片提供了前所未有的替代机遇，芯片提供了前所未有的替代机遇，华为华为昇昇腾等国产芯片厂商有望在这一浪潮中抢占市场份额。腾等国产芯片厂商有望在这一浪潮中抢占市场份额。华为昇腾 910B在训练时效率已达到 A100 的 80%，910C在 DeepSeek 实测中 AI 推理性能已达到 H100 的

6、60%左右。DeepSeek 从第一天起就支持华为昇腾芯片，并自主维护 PyTorch 仓库，使开发者只需一行代码就能将 CUDA 转换为 CUNN。DeepSeek 全系列模型正式上线昇腾社区 Model Zoo，同时，基于昇腾 AI硬件与昇思 MindSpore AI框架的 DeepSeek-V3已完成开发支持并上线开源社区，这种深度的生态融合为华为在企业级 AI市场的拓展提供了重要支撑。国产国产 AI 芯片在精度支持和通信效率等关键技术维度仍需突破，但芯片在精度支持和通信效率等关键技术维度仍需突破，但长期发展前景广阔。长期发展前景广阔。目前国内厂商在 FP8/FP64 精度支持和芯片间高