建筑装饰行业：算力需求爆发、新基建政策双轮驱动IDC景气度向上建筑企业产业链多点开花-250312（38页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/3838 Table_Page 深度分析|建筑装饰 证券研究报告 建筑装饰行业建筑装饰行业 算力需求爆发、新基建政策双轮驱动算力需求爆发、新基建政策双轮驱动 IDC 景气度向上，建筑企景气度向上，建筑企业产业链多点开花业产业链多点开花 核心观点核心观点：IDC 为行业数据基座，产业链上、中、下游价值量差异较大，建筑企业为行业数据基座，产业链上、中、下游价值量差异较大，建筑企业广泛参与广泛参与 IDC 全产业链。全产业链。结构看，IDC 结构中数据中心、云服务以及边缘计算支撑，提供高性能计算和大规模分布式算力资源，当前已在云计算、人工智能以

2、及公用事业等领域广泛应用。上游设备端约占 IDC建设投资 71%，主要包括服务器、光模块、制冷设备等硬件供应商，以及云计算平台等软件供应商。中游主要为 IDC 工程建设企业，市场参与者包括中国能建、中国建筑、太极实业、深桑达 A 等，工程建设成本占 IDC 建设投资 25%。下游为 IDC 运营商，万国数据、光环新网等科技企业占据市场主导地位，建筑企业凭借投建营一体化优势加速布局，如中国能建深度参与“东数西算”战略，全国八大节点已布局甘如中国能建深度参与“东数西算”战略，全国八大节点已布局甘肃庆阳、宁夏中卫、安徽芜湖、广东韶关、山西大同、北京经开区。肃庆阳、宁夏中卫、安徽芜湖、广东韶关、山西大

3、同、北京经开区。甘甘肃庆阳大数据产业园示范项目，属于国家八大算力枢纽工程之一，项肃庆阳大数据产业园示范项目，属于国家八大算力枢纽工程之一，项目总投资约人民币目总投资约人民币 55 亿元，设计总功率为亿元，设计总功率为 60MW。多因素及政策落地驱动行业高速发展，预计多因素及政策落地驱动行业高速发展，预计 25-28 年市场空间年市场空间超超 7500亿元。需求端看：亿元。需求端看：5G 数据流量爆发：到 2028 年，超过 70%企业将广泛应用 IoT 技术；AI 大模型迭代发展，根据 IDC，24 年中国加速服务器市场规模达 190 亿美元，同比+87%，28 年或超 550 亿美元；新型应

4、用端，根据 IDC，25 年全球企业 AIGC 支出预计 691 亿美元，28 年或超 2022 亿美元；公有云快速发展，根据 IDC，中国公有云市场 26 年市场规模达 1058 亿美元；金融、制造、医疗等传统领域加速上云，未来或释放更大潜力。政策端看：政策端看：促进新一批区域性数据基建建设，企业端加速算力布局。“东数西算”政策群优化 IDC 布局结构，促进西北算力建设。企业端，阿里巴巴宣布未来三年将投入超 3800亿元；腾讯斥资 50 亿元建设粤港澳大湾区算力中心（韶关）；字节跳动火山云大同太行算力中心二期追加 45 亿元投资。展望空间：建筑企展望空间：建筑企业上游参与软业上游参与软/硬件

5、供应，中游参与土建装修、设备安装等环节，下游硬件供应，中游参与土建装修、设备安装等环节，下游参与运营维护，对应参与运营维护，对应 25-28 年数据中心机房建设年数据中心机房建设/服务器服务器/运维市场空间运维市场空间为为 623/5610/1325 亿元，合计亿元，合计 7558 亿元。亿元。投资建议：建筑企业在投资建议：建筑企业在 IDC 产业链中能够解决产业链中能够解决 IDC 项目能耗、电力配项目能耗、电力配套工程等问题，依托自身资源改造、直接及间接控股布局套工程等问题，依托自身资源改造、直接及间接控股布局 IDC 业务，业务，并依托工程运维、能源建设等技术、经验优势，参与并依托工程运

6、维、能源建设等技术、经验优势，参与 IDC 运营维护等运营维护等增值业务，从初期建设、投资以及后期运维建筑企业均有参与。增值业务，从初期建设、投资以及后期运维建筑企业均有参与。建议关注云计算标的-深桑达深桑达 A、宁波建工、宁波建工；通信算力建设类标的-中国通信服中国通信服务（务（H）；转型布局算力租赁标的-海南华铁海南华铁；建筑企业拓展 IDC 业务标的-中国建筑中国建筑；IDC 投建营及运维服务商标的-城地香江、宝信软件（计城地香江、宝信软件（计算机覆盖）算机覆盖）；IDC 洁净室工程标的-太极实业。太极实业。风险提示：风险提示：宏观景气度下降、AI 发展不及预期、政策落地不及预期。行业评