基础化工行业深度报告：生物固氮技术重塑现代农业氮循环体系-250324（32页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度报告 2025 年 03 月 24 日 基础化工基础化工 生物固氮技术重塑现代农业氮循环体系生物固氮技术重塑现代农业氮循环体系 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）PE 代码代码 名称名称 评级评级 2024E 2025E 2024E 2025E 300387.SZ 富邦科技 买入 0.41 0.54 22.13 16.84 资料来源：截至2025年 3月 23 日，长城证券产业金融研究院 生物固氮重塑农业氮循环，国内潜在市场规模超百亿。生物固氮重塑农业氮循环，国内潜在市场规模超百亿。全球粮食安全压力下，粮食

2、单产提升需求迫切，且传统化肥依赖导致的能耗及环境问题亟待解决。据联合国粮农组织数据，2021 年全球 23 亿人面临粮食不安全，叠加耕地资源约束（中国人均耕地面积仅 0.088 公顷），粮食增产亟需高效、可持续的氮源替代方案。当前生物固氮产品已突破传统共生固氮效率瓶颈，通过定向优化菌种实现“节肥+增产”，经济性与生态溢价兼备。根据我们的测算，2024年全国耕地面积约 19.29 亿亩，按照固氮产品单位价格 15 元/亩计算，其潜在的市场空间约 289.35 亿元，未来随着固氮产品渗透率的不断提升，其国内市场规模有望持续扩大。氮肥减量政策倒逼替代加速，固氮技术兼具经济与环保价值。氮肥减量政策倒逼

3、替代加速，固氮技术兼具经济与环保价值。近十年来我国相继出台了一系列的化肥减量增效政策：2015 年农业农村部出台了 到 2020年化肥使用零增长行动方案，2021 年全国农用化肥施用量较 2015 年减少了13.8%；2022 年又出台了到 2025 年化肥减量化行动方案，着力减少化肥用量，并制定了水稻、小麦、玉米、油菜等作物氮肥定额用量。使用生物固氮产品替代氮肥，可以有效缓解氮肥施用面临的刚性需求与生态、能耗约束双重矛盾。生物固氮技术通过重构氮循环体系，可减少约 30%左右的氮肥用量，同时解决化肥施用引发的土壤板结、温室气体排放（占全球 2.5%）及高能耗问题（据我们测算，尿素生产年耗煤量约

4、 0.96-1.12 亿吨）。对比美国企业 Pivot Bio，其固氮产品已在 3%美国玉米田（总玉米田面积约 3600 公顷）应用，亩均增产 25-92 公斤玉米，验证了产业化的可行性。成本敏感度低成本敏感度低+增产效果显著，固氮产品经济效益可观，国内厂商加速技术增产效果显著，固氮产品经济效益可观，国内厂商加速技术产业化。产业化。按照我们测算，固氮产品替代尿素可降低约成本 7.0-11.7 元/亩（替代率 20%），且种植端对化肥价格敏感度低、固氮产品增产效果显著，因此固氮产品整体的经济效益良好。据测算，亩均增产 10%即可带来约 101 元增值收益（以玉米为例），投入产出比达 1:10 以

5、上。国内企业如富邦科技已布局 12 省万亩级田间试验，通过菌种筛选与基因编辑提升耐铵泌铵能力（固氮效率提升 3-5 倍），叠加政策示范推广（2025 年化肥减量行动方案），有望复刻海外技术路径，抢占农业绿色转型先机。固氮行业仍处产业化初期，技术路线分化与成本优势并存。固氮行业仍处产业化初期，技术路线分化与成本优势并存。当前全球固氮行业仍然处于产业化导入期，技术成熟度与商业模式仍在探索：先正达、科迪华、拜耳等国际农化巨头凭借其技术研发、全球市场布局和品牌影响力积极布局市场；美国 Pivot Bio 占据先发优势，其改造菌株已覆盖约 1620 万亩美国玉米田。国内固氮菌行业发展落后于海外进展，主要

6、通过产品创新、本土渠道优势等积极布局，部分企业致力于固氮菌行业发展和推广，但仍没有达 强于大市强于大市（维持维持评级）评级）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 肖亚平肖亚平 执业证书编号：S1070523020001 邮箱： 联系人联系人 王彤王彤 执业证书编号：S1070123100005 邮箱： 相关研究相关研究 1、2025 年制冷剂行业展望：配额方案落地，有望开启长景气周期2025-01-20 2、农药行业 2025 年策略：供需再平衡将至，行业景气度有望触底回升2024-12-25 3、PTA 生产技术持续迭代，行业集中度持续上升，静待行业回暖2024-04-09 -15%-1