峨眉山A-公司研究报告-立足佛教名山多元业务联动创新发展-250328（34页）.pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/3434 Table_Page 公司深度研究|旅游及景区 证券研究报告 峨眉山峨眉山 A（000888.SZ）立足佛教名山，多元业务联动创新发展立足佛教名山，多元业务联动创新发展 核心观点：核心观点：立足佛教名山，丰富产品增强营销，提升客流与游客停留时间。立足佛教名山，丰富产品增强营销，提升客流与游客停留时间。峨眉山景区自然资源丰富，佛教底蕴浓厚，公司依托峨眉山自然资源客流表现良好。此外，公司积极丰富景区内产品，向“商、养、学、闲、情、奇”新旅游六要素转变。公司聚焦冰雪经济赛道布局，深耕国潮文化创新表达，注重热点事件营销，致力于客流提升与

2、“慢游”网络构建，延长游客停留时间。区位交通持续改善，金顶索道扩容有望赋能业绩增长。区位交通持续改善，金顶索道扩容有望赋能业绩增长。景区区位交通持续改善，九寨沟直达高铁开通、川零公路全线通车，有望进一步提升景区客流；金顶索道改造提升项目拟于 2025 年年底前完工，将有效缓解金顶片区交通压力，提升金顶片区游客接待量，有望进一步拓展公司成长空间，并为业绩增长提供更强有力的支撑。业务多元联动，提升销售转化。业务多元联动，提升销售转化。公司立足双遗产名山峨眉山，积极整合资源，完善业务链，逐步转型为集多元化业务于一体的综合性智慧旅游文旅企业。公司以峨旅八大文旅产业为核心抓手，强化景区品牌和公司产业一体

3、化营销，提升二销和客单价。通过“一张票、一根绳”旅游刚需，带动“一张床、一杯茶、一台戏、一张网、一文创、一营地”等二销产品，整体提升公司产业销售转化，打破单一业务依赖，推动从“流量经济”向“体验经济”转型。盈利预测与投资建议。盈利预测与投资建议。预计公司 2024-2026 年收入分别为 10.49、11.13、12.17 亿元，同比增速分别为 0.4%、6.2%、9.4%；归母净利润分别为 2.71、3.23、3.57 亿元，同比增速分别为 18.9%、19.4%、10.3%。参考可比公司，给予 2025 年 27 倍 PE 估值，对应合理价值16.57 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

4、风险提示。风险提示。宏观经济及旅游业景气度波动风险，自然灾害与恶劣天气风险，项目建设不及预期风险。盈利预测：盈利预测：2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）431 1045 1049 1113 1217 增长率（%）-31.4%142.3%0.4%6.2%9.4%EBITDA（百万元）-8 471 396 459 516 归母净利润（百万元）-146 228 271 323 357 增长率（%）-905.6%256.2%18.9%19.4%10.3%EPS（元/股）-0.28 0.43 0.51 0.61 0.68 市盈率（P/E）-20.67 28.8

5、0 24.12 21.85 ROE（%）-6.4%9.1%10.3%11.5%11.9%EV/EBITDA-8.16 17.09 14.46 12.47 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 公司评级公司评级 买入买入 当前价格 14.80 元 合理价值 16.57 元 报告日期 2025-03-28 基本数据基本数据 总股本/流通股本（百万股）526.9/526.9 总市值/流通市值（百万元）7798/7798 一年内最高/最低（元）15.70/9.93 30 日日均成交量/成交额（百万）22/312 近 3 个月/6 个月涨跌幅（%）6.47/15.18 相对市场表现相对市场表现

6、分析师：分析师：嵇文欣 SAC 执证号：S0260520050001 SFC CE No.AOB364 021-38003653 分析师：分析师：包晗 SAC 执证号：S0260522070001 021-38003651 请注意，包晗并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：-10%4%19%33%48%62%03/2405/2407/2409/2411/2401/2503/25峨眉山A沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/3434 Table_PageText 峨眉山 A|公司深度研究 目录索引目录索引 一、公司