电子行业2024年年报和2025年一季报总结：国补拉动需求看好AI端侧及自主可控浪潮-250520（40页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 05 月月 20 日日行业研究行业研究评级：推荐评级：推荐(维持维持)研究所：证券分析师：姚丹丹S证券分析师：郑奇S证券分析师：孙华圳S证券分析师：高力洋S证券分析师：李明明S证券分析师：傅麒丞S联系人：李惠S联系人：李晓康STable_Title国补拉动需求国补拉动需求，看好看好 AI 端侧及自主可控浪端侧及自主可控浪潮潮电子行业电子行业 2024 年年报和年年报和 2025 年一季报总结年一季报总结最近一年走势行业相对表现2025/05/20表现1M3M12M电子2.9%-9.7%32.2%沪深 3003.3%-0.8%5.6%相关

2、报告消费电池行业深度报告：电芯国产替代加速，端侧 AI 助力电池环节量价齐升（推荐）*消费电子*姚丹丹2025-02-12AI 端侧大浪潮来袭，自主可控进程加速电子行业 2025 年度策略报告（推荐）*电子*郑奇，姚丹丹，傅麒丞，高力洋2024-12-27散热行业报告：端侧 AI 进程加速，驱动散热材料量价双升（推荐）*消费电子*傅麒丞，姚丹丹2024-12-18电子行业 2024 年中报总结：板块稳健增长，AI端侧浪潮即至（推荐）*电子*姚丹丹，郑奇，高力洋2024-09-18投资要点投资要点:半导体：需求复苏背景下半导体：需求复苏背景下景气度持续向好，自主可控趋势明确。景气度持续向好，自主

3、可控趋势明确。2025Q1，在国补及 AI 端侧等新兴应用的双重带动下，数字芯片设计板块业绩表现亮眼，营收、利润同比均实现快速增长；同时，得益于行业周期复苏，半导体封测板块毛利率同比有所提升；此外，随着国内晶圆厂的扩产及设备国产化率的提升，半导体设备板块订单增长趋势乐观，业绩持续稳健增长。半导体设备板块 2025Q1 业绩同比快速增长，材料板块 2025Q1毛利率及净利率同环比均有所提升。当前自主可控仍然是半导体行业发展的主旋律，未来国内先进逻辑及存储厂商仍有扩产空间，资本开支有望维持增长态势，上游半导体设备、材料及零部件公司预计将充分受益，建议关注北方华创、中微公司、北方华创、中微公司、拓荆

4、科技、芯源微、华海清科、富创精密、茂莱光学、鼎龙股拓荆科技、芯源微、华海清科、富创精密、茂莱光学、鼎龙股份、安集科技份、安集科技等行业龙头公司。数字芯片设计行业 2025Q1 营收及归母净利润同比保持增长。2025Q1，国补对消费需求有明显的促进作用，带动智能可穿戴市场持续增长。同时，AIoT 市场增长迅猛，汽车电子、工业视觉、工业检测以及各类机器人等新兴应用快速增长。以Deepseek 为代表的国内 AI 大模型技术开源化，为边缘、端侧的 AIoT 快速发展带来全新机遇。此外，受益于 AI 产业趋势，行业需求旺盛，DDR5 渗透率持续提升，相关内存接口芯片也有望放量，建议关注恒玄科技恒玄科技

5、、瑞芯微瑞芯微、澜起科技澜起科技、全志科技全志科技、炬芯科技炬芯科技等行业龙头公司。模拟芯片国产替代有望加速。模拟芯片设计行业 2024 年与证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2模拟 IC 行业深度报告各下游阶梯型筑底回升，格局优化下行业将迎来新一轮周期（推荐）*电子*李明明，姚丹丹2025-03-102025Q1 营收实现同比增长，毛利率整体呈现一定波动。展望未来，随着下游需求全面回暖，叠加国产模拟厂商在高端料号的持续突破、下游客户国产替代的意愿提升、以及行业内公司并购整合的加速，国内模拟芯片公司的长期成长空间值得期待，建议关注圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特、艾为电子、南圣邦股份、纳

6、芯微、思瑞浦、杰华特、艾为电子、南芯科技、英集芯、晶丰明源、美芯晟、帝奥微、希荻微芯科技、英集芯、晶丰明源、美芯晟、帝奥微、希荻微等模拟公司。2025 年一季度，随着经济形势向好及国家“两新”政策推广，消费类电子市场需求旺盛。同时，新能源汽车销量增速迅猛，带动需求持续增长，分立器件板块 2025Q1 归母净利润同比实现快速增长。建议关注新洁能、扬杰科技、捷捷微电、闻泰科新洁能、扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技技等行业龙头公司。行业复苏背景下，2024 年封测板块实现了产能利用率提升，整体业绩同比稳健增长，2025Q1 经营同比改善，建议关注基本面持续改善且积极布局先进封装领域的长电科技、通富微电、