基康仪器-北交所公司深度报告：国内智能安全监测领域领军者对标海外龙头基恩士-250603（47页）.pdf

1、北交所公司深度报告北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/47 基康仪器基康仪器（830879.BJ）2025 年 06 月 03 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/5/30 当前股价(元)16.96 一年最高最低(元)22.12/7.08 总市值(亿元)28.32 流通市值(亿元)22.87 总股本(亿股)1.67 流通股本(亿股)1.35 近 3 个月换手率(%)174.94 智能监测传感器小巨人稳步前行，2024 年水利、能源带动营收增长8.57%北交所信息更新-2025.2.19 水利及能源工程安全监测项目稳步推进，2024 前三季度营

2、收+13.3%北交所信息更新-2024.11.4 水利能源等基本盘领域扎实推进，交通+智慧城市领域绘制第二增长曲线北交所信息更新-2024.8.26 国内智能安全监测领域领军者，对标海外龙头基恩士国内智能安全监测领域领军者，对标海外龙头基恩士 北交所公司深度报告北交所公司深度报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 智能监测传感器“小巨人”，智能监测传感器“小巨人”，2025Q1 实现归母净利润实现归母净利润 0.20 亿元（亿元（+44.91%）作为国家级专精特新“小巨人”企业，基康仪器是国内作为国家级专精特新“小巨人”企业，基康仪器是国内最具实力、规模

3、最大的智能最具实力、规模最大的智能安全监测终端供应商和系统解决方案服务商之一安全监测终端供应商和系统解决方案服务商之一，产品可广泛应用于交通、能源、水利、智慧城市、地质灾害等。2025Q1 实现营收 0.78 亿元（+19.07%），归母净利0.20 亿元（+44.91%）。考虑到考虑到 1）我国智慧能源工程、智慧水利工程、智慧城市等）我国智慧能源工程、智慧水利工程、智慧城市等数字孪生工程加速落地，下游基础设施对安全监测需求数字孪生工程加速落地，下游基础设施对安全监测需求有望持续增长有望持续增长；2）公司持）公司持续投入研发，续投入研发，新产品新产品机器视觉变形监测系统已在水利能源、交通等行业

4、取得应用业机器视觉变形监测系统已在水利能源、交通等行业取得应用业绩市场份额有望进一步提升。绩市场份额有望进一步提升。我们维持 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 89/103/116 百万元，对应 EPS 分别为0.53/0.62/0.70 元/股，对应当前股价 PE 分别为 31.7/27.5/24.4 倍，维持“增持”评级。能源能源&水利领域基建加速推进，利好安全监测需求水利领域基建加速推进，利好安全监测需求 1）能源领域：）能源领域：水电水电+核电核电+风电发展长期向好，有望驱动公司业绩增长。风电发展长期向好，有望

5、驱动公司业绩增长。水电方面，根据2030 年前碳达峰行动方案，“十四五”、“十五五”期间将分别新增水电装机容量 4000 万千瓦左右。核电方面，2024 年我国核电在运在建规模世界第一；2）水）水利领域：水利建设规模不断扩张，有望带动安全监测市场需求持续增长。利领域：水利建设规模不断扩张，有望带动安全监测市场需求持续增长。根据全国病险水库除险加固实施方案（2025-2027 年），将实施 200 余座大中型水库和 4800余座小型水库除险加固，预计投资 350 余亿元。看点：看点：对标海外龙头基恩士，机器视觉方案大有可为对标海外龙头基恩士，机器视觉方案大有可为 基恩士是日本工业自动化设备综合供

6、应商，产品包括传感器、仪表、视觉系统等，基恩士是日本工业自动化设备综合供应商，产品包括传感器、仪表、视觉系统等，2021 年年全球机器视觉全球机器视觉市场份额达市场份额达 54.9%。1）机器视觉产品具备高毛利属性，目前目前国产替代趋势国产替代趋势显现显现，基恩士产品用途广泛，基恩士产品用途广泛，公司产品公司产品未来应用场景可拓范围广未来应用场景可拓范围广；2）产销&研发模式上，基恩士与公司均为轻资产运营&直销模式，直接根据客户需求定向进行产品研发，无中间代理商，盈利能力上公司尚存在追赶空间。风险提示：风险提示：下游需求变化风险、基建进度不及预期风险、研发不足风险；其他风险详见倒数第二页标注