银行业区域经济与银行股系列·山东省三项动能支撑：基建+产业升级+新兴金融需求持续性强-250604（70页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分区域经济与银行股系列区域经济与银行股系列 山东省山东省|三项动能支撑三项动能支撑：基建基建+产业升产业升级级+新兴，金融需求持续性强新兴，金融需求持续性强银行证券研究报告/行业专题报告2025 年 06 月 04 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：戴志锋分析师：戴志锋执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004Email：分析师：邓美君分析师：邓美君执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002Email：分析师：杨超伦分析师：杨超伦执业证书编号：执业证书编号：S0740524090004Email

2、：分析师：马志豪分析师：马志豪执业证书编号：执业证书编号：S0740523110002Email：基本状况基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)143,491.33行业流通市值(亿元)142,539.38行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、区域研究银行篇三丨福建省：工业景气度回升、基建投资提速，银行扩表空间打开2025-05-252、探讨丨本轮银行股上涨的逻辑及其持续性2025-05-203、银行角度看 4 月社融：政府债保持高增，透支与预期影响贷款2025-05-17报告摘要核心观点核心观点：1 1、区域经济情况与银行估值关联度提高区域经济情况与银行估值关联度提高：银行与

3、区域经济/财政关系日益密切，区域银行聚焦服务当地实体经济。2 2、山东战略地位高山东战略地位高：新旧动能转化先行区、七网建设、绿色低碳先行区等国家级战略叠加，带动基建、产业强劲动能。3 3、山东、山东经济动能更有特色经济动能更有特色，“传统升级传统升级+新兴崛起新兴崛起”双重任务带来充足的金融需求，预计双重任务带来充足的金融需求，预计 2525E E山东信贷增速仍能维持山东信贷增速仍能维持 8%-11%8%-11%：山东省经济结构相较江浙更为传统，未来传统产业升级带来的绿色金融、技改等动能较江浙更为旺盛，1Q25 山东信贷增速 9.7%，主要经济大省中增速仅次于四川、江苏。4 4、区域风险情况

4、可控：、区域风险情况可控：山东省城投风险主要集中于个别区县，并未向地市级和全省蔓延；经济大省挑大梁环境下山东省获得化债资源较多，债务率控制良好，重点区县信用环境明显改善。5、建议关注省内优质银行、建议关注省内优质银行：齐鲁银行齐鲁银行、青岛银行青岛银行信贷均维持高增，全省市占率也持续提升，行业来看政信类贡献最高，批零+制造业贡献提升；山东省不良贷款呈现额率双降的趋势，区域银行资产质量改善较为明显。经济动能支撑之经济动能支撑之基建基建：“七网七网”计划确立中长期基建动能，带动传统基建升级、计划确立中长期基建动能，带动传统基建升级、新基建金融需求新基建金融需求，2424 年基建信贷增速反超苏川年基

5、建信贷增速反超苏川，2525 年重点项目投资规模继续提升年重点项目投资规模继续提升。1 1、战略支撑：一是战略支撑：一是“七网七网”建设：建设：中央要求山东加快基础设施互联互通，“七网”建设计划贯穿短-中-长期。自 2022 年开始实施“七网”建设，2025 和 2030 是关键收官年。二是二是山东省被定位为南北联动山东省被定位为南北联动、东西陆海统筹东西陆海统筹，联通东北亚和联通东北亚和“一带一路一带一路”的重要枢的重要枢纽纽，带动大基建需求，济南、青岛则在国家综合交通规划的核心架构布局中扮演重要角色。2 2、金融需求金融需求：20242024 年基建贷款增速反超四川和江苏年基建贷款增速反超

6、四川和江苏，2525 年重点项目规模继续年重点项目规模继续提升。提升。2022 年山东基建增速弱于苏川，2024 年实现增速反超。2025 年目标重点项目投产达效为 3900 个，超过 2024 年的 2600 个；新增产值目标 5000 亿，也略超 2024年。经济动能支撑之经济动能支撑之传统升级传统升级+新兴崛起：新旧转化释放新动能，有效承接基建，预新兴崛起：新旧转化释放新动能，有效承接基建，预计拉动山东整体信贷增速能维持在计拉动山东整体信贷增速能维持在 8%-11%8%-11%。1 1、国家级战略支撑：、国家级战略支撑：一是全国唯一一是全国唯一国家国家级新旧动能转换试验区级新旧动能转换试