【中邮证券】房地产行业报告：资产价格波动降低为业务发展的关键-250114（11页）.pdf

1、证券研究报告：房地产|行业周报 2025 年 1 月 14 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 2021.92 52 周最高 2656.47 52 周最低 1627.84 行业相对指数表现行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email: 近期研究报告近期研究报告 房企销售持续回稳 拿地热情有所升温-2025.01.07 房地产行业报告房地产行业报告（2025.1.6-2025.1.12）资

2、产价格波动降低为业务发展的关键资产价格波动降低为业务发展的关键 投资要点投资要点 1 月 10 日“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，财政部再次表示 2025 年将提高财政赤字率，赤字规模将有较大幅度的增加。目前 2 万亿元置换债券已启动相关发行工作，且扩大专项债使用范围，允许用于土地储备和收购存量商品房，这将继续利好城投债务化解、开发商资产质量改善及 AMC 业务扩展。我们认为房价企稳、资产价格波动降低，是收储及不良资产处置业务发展的关键点。行业基本面跟踪行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 220.42万方，本年累计新房成交面积为 522.73

3、万方，累计同比+38.9%。30大中城市近四周平均成交面积为 327.46 万方，同比+12.2%，环比-7.3%。其中一线城市近四周平均成交面积为110.43万方，同比+16.9%，环比-6.4%，二线城市近四周平均成交面积为 170.04 万方，同比+12%，环比-10.5%，三线城市近四周平均成交面积为46.99万方，同比+3.5%，环比+3.5%。上周重点 9 城商品住宅可售面积为 5782.3 万方，同比-10.71%，环比+0.15%，重点 9 城去化周期为 13.62 个月，其中一线城市去化周期为 12.68 个月。（2）二手房成交及挂牌：上周重点 12 城二手房成交面积为227

4、.67 万方，本年累计二手房成交面积为 455.6 万方，累计同比+68%。重点 12 城近四周平均成交面积为 233.95 万方，同比+54.7%，环比-3.5%。截至 2025/1/5 全国城市二手房出售挂牌量指数为 44.42，环比-0.7%，挂牌价指数为 157.25，环比-0.39%。（3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 2 宗，成交住宅类土地数量为 1 宗，新增供应商服类土地数量为30 宗，成交商服类土地数量为 93 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 4，平均商服类土地成交数量/供应数量为 2.91。近四周 100 大中城

5、市成交住宅类土地楼面均价为 8573.6 元/平方米，溢价率为 8.9%，环比+5.24pct，成交商服类土地楼面均价为 13220.92 元/平方米，溢价率为 5.26%，环比-0.84pct。行情回顾行情回顾 上周 A 股申万一级房地产行业指数下跌 2.71%，沪深 300 指数下跌 1.13%，房地产指数跑输沪深 300 指数 1.58ct。上周港股恒生物业服务及管理指数下跌 2.42%，恒生综合指数下跌 3.58%，物业服务及管理指数跑赢恒生综合指数 1.16pct。风险提示：风险提示：政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。-23%-18%-13%-8%-

6、3%2%7%12%17%22%27%2024-012024-032024-062024-082024-102025-01房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 行业基本面跟踪行业基本面跟踪 .4 4 1.1 1.1 新房成交及库存新房成交及库存 .4 4 1.2 1.2 二手房成交及挂牌二手房成交及挂牌 .5 5 1.3 1.3 土地市场成交土地市场成交 .6 6 2 2 行情回顾行情回顾 .7 7 3 3 风险提示风险提示 .9 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1 1：3030 大中城市新房成交面积及同比大中城市新房成交面积