【民生证券】商业航天行业事件点评：星舰七飞再现“筷子夹火箭”创举，二级解体未完成测试-250120（2页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商业航天行业事件点评 星舰七飞再现“筷子夹火箭”创举，二级解体未完成测试 2025 年 01 月 20 日 事件：北京时间 1 月 17 日，SpaceX 公司的“星舰”进行了第七次试飞，再现”筷子夹火箭”创举，但二级解体未能成功完成测试任务。星舰第七次试飞成功实现”筷子夹火箭”，但二级飞船解体爆炸。1 月 17 日，SpaceX 的“星舰”在德克萨斯州的 Starbase 发射场进行第七次试飞。此次旨在完成绕地球不足一圈的跨大气层亚轨道任务，包括第一级回收及第二级释放模拟 V3 版星链卫星等流程。发射后 6 分 5

2、2 秒，超重型助推器被机械臂成功捕捉。但 7 分 40 秒后，二级飞船 6 台真空猛禽发动机中的 1 台开始关闭，之后其余依次关闭并解体爆炸。本次试飞的星舰第二级是首枚 V2 版，虽有推进剂加注量增加等多项改进，却仍未经受住考验，未按计划释放模拟星链卫星，意味着星舰进度再次延迟，后续面临更多技术改进和调试的挑战。关注星舰 7 飞带来的由 V1 版本到 V2 版本的过渡。星舰 7 飞开启了从 V1 版本向 V2 版本的关键过渡进程。从动力系统来看，星舰依然沿用液氧甲烷方案，这种燃料组合能提供强劲推力，产物清洁，有利于控制成本。在箭体构造上，V2 版星舰高度增加了近 2 米。贮箱容量大幅扩大，推进

3、剂加注量达到了 1500 吨，比 V1 版多出近 25%。电子电气系统也全面升级，布置了 30 多个摄像头，配备集成智能电池等，飞行控制与任务执行能力显著提升。此次第 7 次试飞任务极具挑战性和开创性。除了再次尝试用“筷子”机械臂回收一子级，还首次复用在星舰第五次发射测试中回收的猛禽发动机。同时，首次搭载并演示部署 10 颗模拟星链卫星，为未来的卫星部署任务积累经验。预计本月长八甲首飞。预计 2025 年 1 月，长八甲将在文昌首飞，它可适应多工位发射，是建设巨型星座的主力火箭之一，将为我国商业航天提供运力支撑。我们认为，长八甲的首飞若能成功，将为我国通信、导航及遥感等低轨巨型星座组网发射提供

4、强大支持，长八甲可适应多工位发射，能有效提升我国商业航天发射的灵活性和发射频率。投资建议：我们认为 2025 年将是我国两大星座规模组网发力之年，同时地面应用环节将有望在今年迎来重大变革。近期商业航天板块部分前排标的经过调整后布局机会逐步显现。重点推荐上海瀚讯、信科移动、震有科技、普天科技、海格通信、南京熊猫，建议关注蓝盾光电、乾照光电、西测测试、谱尼测试、通宇通讯、信维通信、广电计量、六九一二、九丰能源、斯瑞新材、高华科技、超捷股份、铖昌科技、臻镭科技等。风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，国际形势变化。推荐 维持评级 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003

5、 邮箱： 分析师 崔若瑜 执业证书：S0100523050001 邮箱： 研究助理 朱正卿 执业证书：S0100123120001 邮箱： 相关研究 1.商业航天行业深度报告：手机直连卫星市场长坡厚雪，商用进程逐渐加速-2025/01/07 2.通信行业 2025 年度投资策略：海外线把握算力前沿技术变革，国内线紧抓基建天地融合机遇-2024/12/24 3.通信行业点评：字节 AI，打开国产算力产业链空间-2024/12/20 4.商业航天行业事件点评：卫星互联网低轨 01 组卫星成功发射，关注商业航天进展-2024/12/17 5.商业航天行业事件点评：海南商发首次发射载荷，关注卫星互联网

6、产业进展-2024/12/01 行业点评/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。评级说明 投资建议评级标准 评级 说明 以报告发布日后的