【中诚信国际】中国水务行业展望，2025年1月-250123（16页）.pdf

1、 2025 年年 1 月月 行业行业展望展望 联络人联络人 作者作者 胡雅梅胡雅梅 027-87339288 柯柯 维维 027-87339288 其他联络人其他联络人 贺文俊贺文俊 027-87339288 余余 璐璐 027-87339288 目录目录 摘要 1 分析思路 2 行业基本面 2 行业财务表现 8 结论 10 附表 12 中诚信国际 中国水务行业中国水务行业 中国水务行业中国水务行业展望展望，2025 年年 1 月月 2024 年，水务行业政策重点向节水、污水处理短板领域、水价年，水务行业政策重点向节水、污水处理短板领域、水价调整及水利建设领域倾斜，调整及水利建设领域倾斜，PP

2、P 新机制相关政策反复强调防范新机制相关政策反复强调防范新增政府隐性债务，并鼓励民营企业参与新增政府隐性债务，并鼓励民营企业参与供排水项目供排水项目；水务企水务企业净利润水平略有改善，但回款周期明显拉长，获现能力和偿业净利润水平略有改善，但回款周期明显拉长，获现能力和偿债指标有所弱化。展望债指标有所弱化。展望 2025 年，年，在顶层政策与企业经营压力的在顶层政策与企业经营压力的双重推动下，双重推动下，各地各地水价上调水价上调工作有望提速工作有望提速，水务企业盈利能水务企业盈利能力力或将或将随之随之提升；行业获现能力仍处于较好水平，且外部融资渠提升；行业获现能力仍处于较好水平，且外部融资渠道通

3、畅，行业整体偿债能力维持稳定；仍需关注区域政府支付道通畅，行业整体偿债能力维持稳定；仍需关注区域政府支付能力能力下降下降、关联方资金往来对企业流动性带来的不利影响关联方资金往来对企业流动性带来的不利影响。中国水务行业的展望维持稳定，中诚信国际认为未来1218个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。摘要摘要 2023 年以来，我国水务行业整体运行平稳，新增供水产能与管网集中在城市，城乡供水量仍保持缓慢增长，但未来用水人口增长乏力将制约水务企业供水量；污水处理能力和处理量持续提高，但城乡发展水平差异较大，随着相关政策向农村污水治理与城市排水管网等短板领域倾斜，预计 2025 年我国污水处理需求仍有

4、增长空间。近期 PPP 新机制相关政策频出，反复强调防范新增政府隐性债务，并鼓励民营企业参与供排水项目，将有助于引导水务特许经营项目质量提高；但同时，更严格的付费机制将限制水务 PPP 市场增长空间；取消水处理量保底安排后，需关注市场需求不足导致的项目运营风险。当前水务企业成本上涨压力较大、财政补贴难以持续的背景下，推动水价上调具备合理性与迫切性。2025 年，在顶层政策与企业经营压力的双重推动下，水价上调有望在全国更大范围内展开，进而改善供水行业盈利状况，但地方财政趋紧背景下污水处理费回款情况仍有待关注。2024 年，水务企业净利润水平略有改善，但由于地方财政收支压力加大，水务企业回款周期明

5、显拉长，获现能力和偿债指标有所弱化，总债务规模和财务杠杆水平仍呈增长趋势。展望 2025 年，随着全国各地水价调整工作提速，水务企业盈利能力或将有提升；资本支出、回款滞后将使得行业债务规模和财务杠杆继续面临上升压力；但水务行业获现能力仍处于较好水平，且外部融资渠道通畅，对债务本息偿还形成较好保障，行业整体偿债能力维持稳定；仍需关注区域政府支付能力下降、关联方资金往来对企业流动性带来的不利影响。中诚信国际行业展望中诚信国际行业展望 中国水务行业展望，2025 年 1 月 2 一、分析思路一、分析思路 水务行业产业链主要涉及从自然水体中取水、水的加工处理、管输供应和污水处理等环节。本文回顾了202

6、3年以来我国水资源现状与行业相关政策动态、城镇供排水运行情况、PPP新机制对水务企业的影响、自来水与污水处理价格变化情况，并选取32家代表性水务企业作为样本，对行业内企业财务状况进行分析，进而对未来1218个月水务行业信用状况做出判断与展望。二、行业基本面二、行业基本面 2023年年我我国水资源总量继续下降国水资源总量继续下降，人均水资源量不足，人均水资源量不足；用水效率持续提升，农业及工业用水量得到用水效率持续提升，农业及工业用水量得到显著控制显著控制；2024年年首部首部规范节约用水的行政法规规范节约用水的行政法规发布，发布，有助于保障我国水资源安全有助于保障我国水资源安全。为为进一步进一