【德邦证券】商贸社服周专题：春节旅游数据前瞻：迎首个非遗春节，国内游、跨境游预订两旺-250125（10页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 商贸零售 2025 年 01 月 25 日 商贸零售商贸零售 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 易丁依易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱： 周诗琪周诗琪 资格编号：S0120524120003 邮箱： 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.商贸社服周专题 1229-复盘万代南梦宫在中国市场发展情况，2024.12.29 2.商贸社服周专题 1222-微信小店送礼功能灰测，依靠社交属性快速破圈，2024.12.22 3.商社板块 25 全

2、年策略-对消费乐观一些，2024.12.10 4.商贸社服周专题 1201-卡牌专题：头部 IP 加速破圈，产品+渠道放大 IP 价值，2024.12.1 5.商贸社服周专题 1123-“谷子经济”：市场高景气度，格局分散、玩家增加，2024.11.23 春节旅游数据前瞻：迎首个非遗春节旅游数据前瞻：迎首个非遗春节，国内游、跨境游预订两旺春节，国内游、跨境游预订两旺 商贸社服周专题商贸社服周专题 0124 Table_Summary 投资要点：投资要点：周专题：春节旅游预订数据全面开花，国内文博游、冰雪游、避寒游增长，跨境游方周专题：春节旅游预订数据全面开花，国内文博游、冰雪游、避寒游增长，跨

3、境游方面入境游展现高景气度，出境游国人旅游半径进一步拉长，我们认为今年春节“量”面入境游展现高景气度，出境游国人旅游半径进一步拉长，我们认为今年春节“量”依旧是拉动增长的重要动力。整体来看，我们对春节旅游数据保持乐观态度，建议关依旧是拉动增长的重要动力。整体来看，我们对春节旅游数据保持乐观态度，建议关注注 OTA、景区、酒店重点标的。、景区、酒店重点标的。春节客运情况：春节客运情况：1）量：）量：春节客运数据有望创历史新高。据交通运输部预测，2025年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到 90 亿人次，同比+7%，有望创历史新高，铁路/民航客运量同比各+5%/+8%。2）价：）价：机票&出境游

4、酒店价格均价同比均有所下滑。国内游：国内游：1）旅游特点：）旅游特点：分段式，先探亲后旅游；亲子游占比提升，亲子游订单量同比增 75%，家庭亲子游预计占 49%；长途游占主导，有望提升客单。途牛数据显示长线游人次占比 40%，短线游占比 30%。2）旅游主题：）旅游主题：非遗春节带动文博游，文博游、冰雪游和避寒游成为春节三大旅游主题。文博游：文博游：文化体验和旅游深度结合，景德镇、潮汕等文化小城受益于非遗手工文化，文旅订单增长快。冰冰雪游：雪游：哈尔滨位列携程春节旅游目的地第五，旅游订单同比增 32%。避寒游：避寒游：昆明、福州、厦门等避寒游城市旅游与定量同比增长 18%、30%和 16%。跨

5、境游表现亮眼：跨境游表现亮眼：1）入境游：）入境游：展现高景气度。携程数据显示，春节期间入境游订单同比增长 203%，韩国入境游订单量同比增长 452%。2）出境游：）出境游：港澳游火爆，香港的机票酒店均价较去年春节下降一至两成，预订订单量增长约 73%。长线游增长显著：英国、西班牙、意大利、法国、冰岛等欧洲长线游目的地预定量分别增长 142%、150%、105%、114%、172%。出境游团队量：较 2024 年同期增加 30%，出游人数增长 46%。春节预订数据之投资建议：春节预订数据之投资建议：整体来看，春节预订数据全面开花，国内（小众目的地、一二线城市）、国外游预订数据均表现良好，我们

6、对春节旅游数据表现保持乐观我们对春节旅游数据表现保持乐观。标的方面，我们看好受益于春节旅游预订大盘景气度的 OTA 板块，建议关注携程、同程旅行；景区个股方面，建议关注春节旺季的九华旅游，资产注入、价值重估的祥源文旅，此外建议关注长白山、峨眉山、宋城演艺、三特索道；酒店个股方面，建议关注君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店。本周重点公司公告：本周重点公司公告：（1）美容护理：）美容护理：1）锦波生物发布业绩预告，归母净利润达到7.19-7.37 亿元，同比增长 139.83%-145.83%，主要系胶原蛋白产品贡献。（2）商贸零售：商贸零售：1）百联股份：发布业绩预增公告，24 年实现归母净利润 14