【国金证券】传媒互联网产业行业研究：OpenAI发布智能体Operator，关注AI主线及春节档票房表现-250126（11页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点 传媒：春节档将至，关注票房表现；传媒：春节档将至，关注票房表现；OpenAIOpenAI 发布智能体发布智能体 OperatorOperator，AIAI 模型、应用持续突破中，关注模型、应用持续突破中，关注 AIAI 主线。主线。1）影视：万达电影、横店影视等院线公司 24 年业绩预告落地，25 年春节档将至，影片供给优质，关注票房表现。据万达电影、横店影视等公司公告，24 年由于票房同比降幅较大，公司院线业务承压，产生一定亏损；展望 25 年，第一个大档期春节档已有 6 部影片定档 25 年春节档，包括蛟龙行动唐探 1900哪吒 2封神第二部射雕英

2、雄传：侠之大者熊出没重启未来，均为 IP 影片，据猫眼专业版，截至 2025 年 1 月 26 日上午 10：45，春节档影票预售已接近 6 亿，看好票房边际向上的趋势。关注春节档票房表现及院线龙头、影片背后制片方。2）AI：豆包、OpenAI、阶跃星辰的模型、应用近期均有所升级/迭代，关注 AI 产业变化，看好 25 年 AI 应用加速落地。近一周，豆包发布语音大模型、推出全新基础模型 Doubao-1.5-pro，模型能力升级，进一步提升多模态能力；OpenAI 发布智能体 Operator，在演示中，用户只需要输入需求，Operator 就可以完成餐厅订位、购买日常用品、预订比赛门票等任

3、务，OpenAI CEO 山姆奥特曼在直播中表示，Operator 的发布是 OpenAI 进入 Level 3 的开始，在未来几周和几个月内还将推出更多智能体；阶跃星辰相继发布了极速响应、高性价比的 Step-2 mini 及 Step-2 文学大师版、Step-1o Vision 及 Step-1o Audio、视频生成模型Step-Video V2 版本、跃问 AI 创意板（降低开发门槛），在这些事件催化下，AI 相关标的本周也有所上涨。建议继续持续关注 AI 大模型及应用落地情况，我们看好“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI 陪伴、AI 玩具、AI 工具变化及相关标的

4、，同时关注 AI 生成视频的进展。3）游戏：关注基本面支撑+估值较低的标的。1 月游戏版号发放，国产游戏版号 123 款（数量超过 24 年月度国产游戏版号的峰值），进口游戏版号 13 款，腾讯王者荣耀世界、网易冰汽时代：最后的家园等获批，从版号发放节奏及数量看，监管对游戏行业持鼓励良性发展态度；同时 A 股游戏公司产品周期启动，吉比特代理的封神幻想世界、异象回声、王都创世录及自研问剑长生均已上线，完美世界诛仙世界端游首 30 日流水超 4 亿元，神州泰岳的 2 款新游戏Stellar Sanctuary和Next Agers已在海外开始商业化测试，巨人网络的原始征途正式版于 1 月 10 日

5、上线，恺英网络于 1 月 13 日召开的2025 年度产品发布会上宣布了 22 款储备游戏。当前时点，建议关注估值较低、25 年基本面强势的游戏标的。投资逻辑 春节档将至，关注票房表现；春节档将至，关注票房表现；OpenAIOpenAI 发布智能体发布智能体 OperatorOperator，AIAI 模型、应用持续突破中，关注模型、应用持续突破中，关注 AIAI 主线主线。1）内容：看好边际向上影视、游戏标的。2）AI 模型、应用持续迭代中，关注落地情况。3）出版：关注估值较低，积极布局 AI、教育标的。个股：万达电影、恺英网络、完美世界。行业新闻 1 月 24 日，Sensor Tower

6、 发布 24 年中国手游出海收入榜与发行商收入榜，TOP30 出海手游在 App Store 和 Google Play 的总收入 79 亿美元，同比小幅上涨；24 年 TOP30 中国手游发行商全球吸金 234 亿美元，同比略涨，达到全球 TOP100 手游发行商收入的 36%。24 年中国手游发行商全球收入榜前三甲仍然由腾讯、网易和米哈游包揽，腾讯、点点互动、Joy Net Games、柠檬微趣、叠纸网络等十多个头部发行商，全球收入创历史新高。据亿邦动力 1 月 25 日消息，微信“送礼物”功能已支持群聊发送，用户可群发送礼或在群内收下礼物，通过群聊下方“+”号入口，选择礼物-填写礼物份数