【国金证券】非银行金融行业研究：2024Q4非银板块获主动公募基金减配，看好后续非银和市场共振-250127（17页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点：非银板块公募非银板块公募持仓持仓环比减配环比减配。统计 24Q4 主动权益公募基金（普通股票型+混合型基金，不含指数类基金）重仓股配置情况，非银板块重仓股合计178亿元，配置比例为1.24%，环比下降0.54pct，低配6.12pct，低配幅度环比扩大0.44pct，预计由于市场高点兑现 Q3 高弹性上涨的非银板块。保险：保险：保险板块保险板块 A A 股环比减配，股环比减配，港股港股主动持仓主动持仓有所有所提升，提升，低配幅度有所收窄低配幅度有所收窄。A A 股方面，股方面，24Q4 保险行业主动权益公募重仓市值达到 91 亿元，配置比例为 0.63

2、%，环比-0.41pct，配置比例为 2018 年以来 46%分位，行业低配 2.03pct，环比扩大 0.23pct。从个股看，国寿、平安、太保、新华、人保配置比例分别为 0.03%（环比-0.03pct/低配 1.10pct）、0.31%（环比-0.25pct/低配 0.42pct）、0.24%（环比-0.15pct/低配 0.06pct）、0.04%（环比+0.01pct/低配 0.09pct）、0.02%（环比基本持平/低配 0.33pct）。港股方面，保险港股主动权益公募重仓市值 47 亿元，环比+3%，行业配置比例为 1.94%，环比-0.01pct，行业低配 1.94pct，低配

3、比例环比收缩 0.38pct。从个股看，国寿、平安、太保、新华、人保、中国财险、友邦、太平配置比例分别为 0.01%（环比-0.04pct/低配 0.31pct）、0.08%（环比-0.02pct/低配 0.91pct）、0.63%（环比-0.28pct/超配 0.43pct）、0.14%（环比+0.12pct/超配 0.07pct）、0.07%（环比+0.01pct/低配 0.02pct）、0.87%（环比+0.19pct/超配 0.63pct）、0.08%（环比-0.01pct/低配 1.69pct）、0.05%（环比+0.02pct/低配 0.07pct）。个股持仓结构来看，机构主动资金

4、占比最高的是中国财险（3.8%）、中国太保（3.3%）、中国太保 H（2.2%）；机构主动资金占比变化最大的是新华保险（+1.45pct）、中国财险（+0.71pct）、中国太平（+0.31pct）。证券：证券：券商券商 A A股股主动持仓主动持仓环比减配环比减配。24Q4券商A股主动权益公募重仓市值达76亿元，环比-29%，行业配置比例为0.53%，环比-0.12pct，行业低配 3.56pct，环比扩大 0.21pct。个股方面，国泰君安持仓比例显著提升，券商 A 股的持仓仍主要集中在：华泰证券 0.13%（环比-0.05pct/低配 0.04pct）、中信证券 0.11%（环比-0.03

5、pct/低配 0.35pct）、国泰君安 0.08%（环比+0.05pct/低配 0.10pct）。港股方面，券商港股主动权益公募重仓市值 6 亿元，环比-25%，行业配置比例为 0.24%，环比-0.09pct，行业低配 0.49pct，环比扩大 0.19pct。部分核心个股持仓比例显著提升，券商 H股持仓比例排名前三分别是中国银河 H 0.07%（环比+0.01pct/低配-0.001pct）、国泰君安 H 0.05%（环比+0.04pct/超配 0.01pct）、中信证券 H 0.05%（环比-0.05pct/低配 0.11pct）。个股持仓结构来看，机构主动资金占比最高的是华泰证券（2

6、.0%）、国泰君安（1.5%）、国联证券（1.4%）；机构主动资金占比变化最大的是湘财股份（+1.01pct）、国泰君安 H（+0.79pct）、国泰君安（+0.67pct）。多元金融方面，多元金融方面，江苏金租江苏金租配置比例配置比例进一步进一步提升，港交所配置比例提升，港交所配置比例持续持续下滑。下滑。江苏金租、四川双马、东方财富主动权益公募配置比例为 0.07%（环比+0.02pct/超配 0.03pct）、0.00%（环比基本持平/低配 0.01pct）、0.07%（环比-0.11pct/超配 0.03pct）；港交所、中银航空租赁主动权益公募配置比例为 0.29%（环比-0.48pc