【东兴证券】通信行业：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚-250210（7页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 通信通信行业行业：中天科技海缆中标海上中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚马来西亚 2025 年 2 月 10 日 看好/维持 通信通信 行业行业报告报告 周观点：周观点：中瓷电子基本建立氮化镓通信基站射频芯片完整产业链。中瓷电子原主营业务是通信器件用电子陶瓷外壳研发、生产和销售；2023年，上市公司通过资产重组，新增氮化镓通信基站射频芯片与器件、微波点对点通信射频芯片与器件、碳化硅功率模块及其应用业务。借助并购重组，上市公司成为国内领先的通信射频

2、芯片与器件供应商，基本建立了氮化镓通信基站射频芯片研发、设计、制造、封装测试、销售的完整产业链。公司依托内部产业链协同，可以更好保障产品质量和供货稳定性，同时降低产业链沟通成本，实现降本增效。公司在基站射频芯片形成全产业链竞争优势。我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 25.89、27.19、29.52亿元，归母净利润分别为 4.82、5.14、5.55 亿元。对应 PE 分别为32X、30X、28X。给予“推荐”评级。（详见 20250206 发布的公司深度报告）走势概览走势概览:本周（2025.2.4-2025.2.7），通信（申万）指数上涨 3.03%，上证指数上涨 1.6

3、3%，创业板指数上涨 5.36%，沪深 300 指数上涨1.98%，科创 50 指数上涨 6.67%。本周（2025.2.4-2025.2.7），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+13.47%）、传媒（+7.21%）、汽车（+6.93%）。本周（2025.2.4-2025.2.7），A 股通信重点标的涨跌幅：中国移动（-0.67%）、中兴通讯（+10.60%）、中天科技（+6.17%）、上海瀚讯（+10.02%）、中际旭创（+15.61%）。行业新闻重要公告：行业新闻重要公告：（1）直真科技布局卫星互联网，支撑智慧天地一体化网络运营。（2）中天科技海缆中标海上风电项目。（3）垣信卫星千

4、帆星座落地马来西亚。风险提示：风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期，市场竞争加剧风险，地缘政治环境风险等。未来未来 3 3-6 6 个月个月行业大事行业大事：无无 行业基本资料行业基本资料 占占比比%股票家数 117 2.58%行业市值(亿元)48058.54 5.08%流通市值(亿元)17642.53 2.3%行业平均市盈率 23.08/行业指数行业指数走势图走势图 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶分析师：石伟晶 021-25102907 shi_ 执业证书编号：S1480518080001 -17.2%-3.9%9.4%22.7%36.0%49.2%2/

5、195/178/1311/92/5通信沪深300P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告 通信行业：中天科技海缆中标海上风电项目，垣信卫星千帆星座落地马来西亚 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 通信通信重点重点板块相关标的板块相关标的盈利预测与估值盈利预测与估值 行业行业 公司名称公司名称 市值市值（亿元）（亿元）年初至年初至今涨幅今涨幅 营收（亿元）营收（亿元）归母净利（亿元）归母净利（亿元）PE 24E 25E 24E 25E 24E 25E 运营商 中国移动 23279 -6%10480.1 10939.3 1,398.0 1,475.2 17 16 中国电信 6524 0

6、%5296.2 5532.0 329.1 354.9 20 18 中国联通 1663 4%3879.9 4041.2 96.3 106.4 17 16 移 动 通 信 设备 中兴通讯 2053 13%1282.0 1363.9 99.3 104.6 21 20 信科移动 202 3%79.0 88.1 -1.0 0.9(211)231 光缆海缆 中天科技 477 2%499.9 567.5 33.5 41.3 14 12 亨通光电 395 -3%549.6 618.7 28.3 34.2 14 12 卫星互联网 上海瀚讯 146 13%3.9 12.3 -0.5 2.4(316)61 铖昌科技