【德邦证券】有色金属行业周报：美宣布对进口钢铁和铝征收25%的关税，黄金价格上涨-250215（25页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|行业周报 有色金属 2025 年 02 月 15 日 有色金属有色金属 优于大市（维持）优于大市（维持）证券分析师证券分析师 翟堃翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱： 康宇豪康宇豪 资格编号：S0120524050001 邮箱： 研究助理研究助理 市场表现市场表现 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 1.有色金属周报：PMI 维持在扩张区间，黄金价格坚挺，2025.2.8 2.有色金属周报：特朗普或施压美联 储 降 息，黄 金 价 格 上 涨 ，2025.1.26 3.天山铝业：量价齐升

2、创佳绩，2025.1.22 4.金力永磁（300748.SZ）：公司产销量创历史最高水平，磁材产能拟再扩张，2025.1.21 5.铜系列报告（一）：铜材加工费触底回升，供应端出清在即，需求有望保持增长，2025.1.20 有色金属周报：美宣布对进口钢有色金属周报：美宣布对进口钢铁和铝征收铁和铝征收 25%的关税，黄金的关税，黄金价格上涨价格上涨 Table_Summary 投资要点：投资要点：本周核心：美宣布对进口钢铁和铝征收本周核心：美宣布对进口钢铁和铝征收 25%的关税。的关税。2 月 10 日，美国总统特朗普下令对进口钢铁和铝征收 25%的关税，加大了他保护政治上重要的美国产业的努力，

3、并对美国一些最亲密的盟友也征收了关税。美国彭博社称，特朗普最新举措加剧了贸易摩擦。这些关税将广泛适用于所有美国进口的钢铁和铝，包括来自加拿大和墨西哥的进口。加拿大和墨西哥是美国最大的两个钢铁和铝外国供应商。关税将包括成品金属产品，对贸易伙伴没有豁免。贵金属：关税提振避险买需，黄金价格创历史新高。贵金属：关税提振避险买需，黄金价格创历史新高。本周，国内现货金价周涨 2.6%。2 月 12 日，美国 1 月 CPI 同比增长 3%，超出预期和前值的 2.9%；1 月 CPI 环比增 0.5%，为 2023 年 8 月以来的最大涨幅，市场对美联储降息预期进一步推迟。消息面，2 月 10 日，美国总统

4、特朗普下令对进口钢铁和铝征收 25%的关税，加大了他保护政治上重要的美国产业的努力，并对美国一些最亲密的盟友也征收了关税。美国彭博社称，特朗普最新举措加剧了贸易摩擦。这些关税将广泛适用于所有美国进口的钢铁和铝，包括来自加拿大和墨西哥的进口。加拿大和墨西哥是美国最大的两个钢铁和铝外国供应商。关税将包括成品金属产品，对贸易伙伴没有豁免。工业金属：国内金属价格分化，铜价格上涨。工业金属：国内金属价格分化，铜价格上涨。本周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+1.1%、+0.5%、-0.3%、+0.5%、+1.4%、-2.0%。本周铜价高位震荡，周初美非农就业喜忧参半特朗普讲话冲击市场

5、，但中国股市升温提振市场消费人气，加之伦敦铜价走势强劲，沪期铜价格走势也受到带动突破 77700 元/吨。随着全国两会临近，市场对国内政策利好预期增强。下游企业陆续复工复产，家电补贴下终端走货情况良好，但电缆需求尚未复苏，实际金额的投入量仍待观察，而新能源领域的需求可为铜价筑底。目前临近交割期，叠加沪铜库存累积、终端消费疲软以及高价抑制入市意愿等因素，期铜盘面回调整理。稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格分化。稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格分化。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格上涨。钨方面：黑钨精矿（65%）价格下跌、白钨精矿（65%）价格下跌。随着制造业复

6、苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势。能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：金属锂、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，锂精矿价格持平。（2）钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴价格下跌，四氧化三钴价格持平。（3）镍：镍矿（CIF）价格持平、镍金属、镍豆、镍板价格下跌，硫酸镍价格持平。短期碳酸锂持稳，关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属投资建议。美联储降息