【东兴证券】煤炭行业：动力煤价格继续下跌，六大发电集团日均耗煤量明显下降-250219（10页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭煤炭行业：行业：动力煤价格继续下跌，动力煤价格继续下跌，六大发电集团日均耗煤量明显下降六大发电集团日均耗煤量明显下降 2025 年 2 月 19 日 看好/维持 煤炭煤炭 行业报告行业报告 动力煤价格均继续下跌。动力煤价格均继续下跌。截至 2 月 14 日，国内秦皇岛动力煤山西优混 5500平仓价格 743 元/吨，环比上月跌 2.88%；国际动力煤价格上澳大利亚、南非月环比均继续下跌，欧洲月环比不变：澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 108.00 美元/吨，环比上月下跌 7.69%

2、；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 99.00 美元/吨，环比上月下跌 1.00%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 106.00 美元/吨，环比上月不变。陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕蒙陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕蒙环比同比均上涨，晋环比下降、同环比同比均上涨，晋环比下降、同比上涨。比上涨。12 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2223.90 万吨，环比上月上涨 181.60 吨，涨幅为 8.89%；山西产 4904.70 万吨，环比上月下降 437.00万吨，降幅为 8.18%；内蒙古产 2010.20 万吨，环比上月上涨 59.70 万吨，涨幅为3.06%。12

3、月，动力煤月度进口量达到1514.62万吨，环比上月下降174.12万吨，降幅为 10.31%。三大港口煤炭库存月环比上涨，六大发电集团煤炭库存月环比增长，六大发电三大港口煤炭库存月环比上涨，六大发电集团煤炭库存月环比增长，六大发电集团日均耗煤量集团日均耗煤量月环比明显下降月环比明显下降。截至 2 月 14 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1447.80 万吨，环比上月上涨 134.00 万吨，涨幅10.20%；六大发电集团煤炭库存共 1394.80 万吨，环比上月增长 7.00 万吨，增幅 0.50%；六大发电集团日均耗煤量共 75.15 万吨，环比上月下降 8.36 万吨，

4、降幅 10.01%。国内海运费月环比继续下跌，国际海运费国内海运费月环比继续下跌，国际海运费月环比涨跌不一月环比涨跌不一。截至 2 月 14 日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 16.80 元/吨，较上月环比跌幅为 6.15%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收 34.50 元/吨，较上月环比跌幅为 2.27%。截至 2 月 14 日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 11.90 美元/吨，环比上月上涨 7.21%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 7.75 美元/吨，环比上月

5、下跌 3.27%。结论：结论：动力煤价格均继续下跌。三大港口煤炭库存月环比上涨，六大发电集团煤炭库存月环比增长，六大发电集团日均耗煤量月环比下降。12 月动力煤月度进口量环比上月下降。国内海运费月环比继续下跌。风险提示：风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 65 1.43%行业市值(亿元)35245.64 3.69%流通市值(亿元)30611.9 3.97%行业平均市盈率 10.64/行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟分析师：

6、莫文娟 010-66555574 执业证书编号：S1480524070001 -27.2%-15.8%-4.3%7.1%18.6%30.0%2/195/208/1911/182/17煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告东兴证券行业报告 煤炭行业：动力煤价格继续下跌，六大发电集团日均耗煤量明显下降 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.动力煤动力煤 1.1 价格价格 动力煤价格环比上月继续下跌。动力煤价格环比上月继续下跌。截至 2 月 14 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 743.00 元/吨，环比上月跌 22 元/吨，跌幅为 2.88%。产地动力煤价格内蒙古月环比