【华源证券】交通运输行业周报：油运运价上涨，快递量价符合预期-250223（15页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告交通运输交通运输行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师孙延SAC：S王惠武SAC：S曾智星SAC：S联系人联系人张付哲板块表现：板块表现：油运运价上涨，快递量价符合预期油运运价上涨，快递量价符合预期交通运输行业周报（2025 年 2 月 17 日-2025 年 2 月 23 日）投资要点：投资要点：一、一、行业动态跟踪行业动态跟踪航运船舶：航运船舶：1 1）马士基加码新造船订单，继续下注）马士基加码新造船订单，继续下

2、注 LNGLNG 燃料：燃料：据贸易风、海运圈聚焦，近日，丹麦航运巨头马士基正与中国船厂及吨位供应商洽谈，计划新增一批液化天然气（LNG）双燃料集装箱船订单。截至 2024 年底，马士基已直接签约订造了 20 艘 LNG双燃料新船。该公司以迅雷不及掩耳之势完成了从甲醇到 LNG 双燃料的战略转向。一方面，绿色甲醇的供应瓶颈和高昂成本暴露无遗。2024 年，绿色甲醇的稀缺性推高了价格，使其在短期内难以成为经济可行的选择。相比之下，LNG 作为一种成熟燃料，拥有全球化的供应链网络和相对稳定的价格，为马士基提供了更现实的过渡方案。另一方面，LNG 双燃料技术的成熟度是关键推动力。与甲醇燃料船相比，L

3、NG双燃料船在技术上更为可靠，能够在环保与经济性之间找到平衡。更重要的是，LNG基础设施的广泛覆盖降低了船东的运营风险，这种兼容性对马士基这样的大型运营商尤为重要。2 2）2 2 月月 2121 日上海出口集装箱运价指数报日上海出口集装箱运价指数报 15951595 点点，环比下降环比下降 9.3%9.3%：SCFI 综合运价指数较上周环比下降 9.3%，至 1595 点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-1.9%/-6.8%;上海-美西/美东运价分别环比变化-18.0%/-18.1%;上海-东南亚运价环比下降 3.7%。3 3）本周原油运大船运价上涨本周原油运大船运价上涨：BDTI

4、指数较上周环比上涨 2.4%，至 919 点。VLCCTCE 环 比 上 涨 10.6%，其 中 中 东/西 非/美 湾-中 国 TCE 分 别 环 比 变 化+17.4%/+14.0%/+1.3%；Suezmax TCE 环比上涨 12.4%；Aframax TCE 环比上涨3.1%。4 4）本周成品油大船运价上涨本周成品油大船运价上涨：BCTI 指数较上周环比上涨 10.8%，至 726 点。LR1 中东-日本环比上涨 7.2%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+5.1%/+26.1%/+31.5%。5 5）本周散运小船运价上涨：）本周散运小船运价上涨：BDI 指数较上周环比

5、上涨 10.3%，至 873 点。其中，BCI/BPI/BSI 分别环比变化+9.5%/+7.7%/+13.5%。6 6）本周新造船价指数下降）本周新造船价指数下降 0.110.11 点：点：新造船船价指数较上周环比下降 0.11 点，为188.57点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化-1.00 点/持平/-0.01点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比下降 0.33 点。7 7）本期本期 PDCIPDCI 下跌：下跌：本期（2 月 8 日至 2 月 14 日），新华泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XHPDCI）报 1124 点，较上期（2025 年 2 月 1 日至 2 月

6、 7 日）下跌 34 点，跌幅 2.94%，其中，东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北指数分别环比-5.26%/-3.98%/-9.98%/-10.27%。2 20 02 25 5 年年 0 02 2 月月 2 23 3 日日请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 15页源引金融活水 润泽中华大地航空机场：航空机场：1 1）南航物流拟撤回主板上市申请。）南航物流拟撤回主板上市申请。2 月 22 日，南方航空发布关于所属子公司撤回主板上市申请的公告，宣布撤回南航物流分拆上市申请，撤回原因为基于市场环境变化和统筹安排资本运作规划考