【东吴证券】光伏设备行业点评报告：通威第10次刷新HJT组件最高功率，HJT产业化进程加速利好龙头设备商-250223（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 光伏设备行业点评报告 通威第通威第 10 次刷新次刷新 HJT 组件最高功率，组件最高功率，HJT产业化进程加速利好龙头设备商产业化进程加速利好龙头设备商 2025 年年 02 月月 23 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 行业走势行业走势 相关研究相关研究 关注美国光伏扩产，看好龙头设备商出海 2025-02

2、-20 光伏设备行业深度：美国本土光伏产能布局有望加速，HJT 路线为美国光伏最优解 2025-01-21 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：2 月 21 日通威股份光伏技术中心宣布，经国际权威认证机构 TUV测试，在 2384*1303mm 标准组件尺寸下，通威 THC 210 版型异质结组件功率达到 783.2 瓦，转换效率突破 25.21%，成功跨越 780W。自自 2023 年以来，通威已年以来，通威已 10 次刷新次刷新 HJT 组件功率、效率世界纪录。组件功率、效率世界纪录。得益于陷光结构、PECVD 均匀性优化，叠加高迁移率

3、靶材、细线化印刷等技术，本次异质结组件功率达 780W+。通威持续以双面微晶电池技术为核心、更进一步优化铜互连金属化接触与光学性能、90m 薄片化技术、组件环节则采用通威特色的 0BB 互联技术，叠加超低传输损失及高密度封装等先进技术，最大化降低发电器件光学和电学损失，有望继续突破 HJT 功率、效率记录。新一轮领跑者计划启动，看好更高效率的光伏新技术。新一轮领跑者计划启动，看好更高效率的光伏新技术。陕西省发改委计划在 2025 年实行 2GW 的光伏领跑计划，组件转换效率要求为 24.2%以上，根据不同技术路线适配的不同组件版型，我们计算 24.2%组件效率对应的功率准入门槛，BC 中隆基二

4、代产品&爱旭 ABC 组件满足，HJT中通威组件满足，TOPCon 暂时满足不了。（1）矩形片组件（矩形片组件（210R 或或182R、66 片）：片）：24.2%*2382mm*1134mm=654W，BC 中隆基二代矩形片组件功率为 670W 可达到门槛；（2）210、66 片版型的组件：片版型的组件：24.2%*2384*1303mm=752W，HJT 中目前通威组件功率约 744W（2024.8），我们预计量产功率有望提升至 750W，随着后续背抛、PED等技术的叠加，组件功率有望将进一步提升至 770-780W；（3）182、72片版型的组件：片版型的组件：24.2%*2278*11

5、34mm=625W，TOPCon 目前不到 600W，BC 中爱旭 ABC 组件功率能满足。HJT 电池片电池片&组件龙头设备商将充分受益。组件龙头设备商将充分受益。迈为股份为 HJT 整线设备行业龙头，市场占有率超 70%，先发优势显著，新推出的 GW 级别产线进展顺利，组件功率已达预期；0BB 产业化进度也有望随 HJT 扩产加速，奥特维为串焊机龙头，市占率 70%左右，多种 0BB 技术路线均有布局。投资建议投资建议：重点推荐 HJT 整线设备龙头迈为股份、0BB 串焊机龙头奥特维。风险提示：风险提示：下游扩产不及预期，技术推广不及预期。-28%-23%-18%-13%-8%-3%2%7

6、%12%17%22%2024/2/232024/6/232024/10/222025/2/20光伏设备沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资