【东吴证券】公用事业行业跟踪周报：甘肃能源投资绿电聚合试点项目促“算力+能源”融合发展，山东印发源网荷储实施细则-250317（21页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报公用事业 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/21 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 甘肃能源甘肃能源投资投资绿电聚合试点项目绿电聚合试点项目促“算力促“算力+能能源”融合发展，山东印发源网荷储实施细则源”融合发展，山东印发源网荷储实施细则 2025 年年 03 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 袁理袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 证券分析师证券分析师 任逸轩任逸轩 执业证书：S0600522030002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 积极稳妥推进碳达峰碳中和，四川零

2、碳工业园区试点建设方案发布 2025-03-11 中石油合同价微增、沿海价格下降，中石化合同价下降，预计 2025 年城燃采购成本下行 2025-03-09 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 本周核心观点本周核心观点：1）甘肃能源投资绿电聚合试点项目促“算力甘肃能源投资绿电聚合试点项目促“算力+能源”融能源”融合发展合发展。甘肃能源拟投资建设甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程 100 万千瓦新能源项目，项目装机规模 100 万千瓦（其中风电 75 万千瓦，光伏 25 万千瓦），积极探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的“绿电聚合供应”

3、模式，通过为庆阳数据中心集群配套建设一定规模的新能源就近接入公网，对实现新能源最大化消纳、加快建设新型电力系统具有示范意义。项目项目就近接入公网就近接入公网，园区用电量约，园区用电量约 55%通过调度和交易实现发用优先匹配，通过调度和交易实现发用优先匹配，新能源新能源多发电力可以上网参与多发电力可以上网参与市场交易市场交易，预计上网部分经营期年均电量为 69,011.13 万 kWh、发用匹配部分经营期年均电量为 92,642.96 万 kWh，按上网部分经营期年均电价 0.2475 元元/kWh、发用匹配部分经营期年均电价 0.2048 元元/kWh测算投资回收期（所得税后）为 16.31

4、年，资本金财务内部收益率 2.52%。2）山东印发源网荷储）山东印发源网荷储一体化试点实施细则一体化试点实施细则。山东省能源局发布关于印发源网荷储一体化试点实施细则的通知。源网荷储一体化试点工作按照 4 类模式组织实施，分别为就地就近消纳、绿电交易、虚拟电厂、就地就近消纳、绿电交易、虚拟电厂、分布式自发自用分布式自发自用，严禁借一体化项目名义为违规电厂转正、将公用电厂转为自备电厂、拉专线、逃避政府性基金及附加等。行业核心数据跟踪：行业核心数据跟踪：电价：电价：2025 年年 3 月电网代购电价同比下降月电网代购电价同比下降环比持环比持平平。煤价：煤价：截至 2025/3/14，动力煤秦皇岛 5

5、500 卡平仓价 681 元/吨，周环比下跌 1.02%。水情：水情：截至截至 2025/3/14，三峡水库站水位 164.01 米，2021、2022、2023、2024 年同期水位分别为 166 米、166 米、157 米、163 米。2025/3/14，三峡水库站入库流量 8500 立方米/秒，同比+54.55%，三峡水库站出库流量 7770 立方米/秒，同比+12.94%。用电量：用电量：2024 年全社会用电量 9.85 亿千瓦时（同比+6.8%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+6.3%、+5.1%、+9.9%、+10.6%。发电量：发电量：2024 年累

6、计发电量 9.42 亿千瓦时（+4.6%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+1.5%、+10.7%、+2.7%、+11.1%、+28.2%。装机容量：装机容量：2024 年新增装机容量，火电新增 4744 万千瓦（同比+1.9%），水电新增 998 万千瓦（同比+6.3%），核电新增 119 万千瓦（同比持平），风电新增 5175 万千瓦（同比+25.0%），光伏新增 20630 万千瓦（同比+25.9%）。投资建议：国债收益率下降红利配置正当时。投资建议：国债收益率下降红利配置正当时。1）水电：量价齐升、低）水电：量价齐升、低成本受益市场化。成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省