【联合资信】2025年两会建筑行业政策解读：基建端建筑需求有望修复，“防风险”助力建筑企业流动性改善-250317（5页）.pdf

1、 研究报告 1 基建端建筑需求有望修复，“防风险”助力建筑基建端建筑需求有望修复，“防风险”助力建筑企业流动性改善企业流动性改善2025 年两会建筑行业政策年两会建筑行业政策解读 解读 联合资信 工商评级一部 2025 年政府工作报告延续了稳中求进的总基调，其中多处有关建筑行业年政府工作报告延续了稳中求进的总基调，其中多处有关建筑行业的相关表述释放了积极的政策信号，狭义基建需求有望受益于更加积极的财的相关表述释放了积极的政策信号，狭义基建需求有望受益于更加积极的财政政策有所修复，稳妥化解地方政府债务风险和防范房企债务违约风险有助政政策有所修复，稳妥化解地方政府债务风险和防范房企债务违约风险有助

2、于建筑企业流动性得到改善。于建筑企业流动性得到改善。 研究报告 22025 年 3 月 5 日，李强总理向十四届全国人大三次会议作政府工作报告，全面部署 2025 年经济社会发展总体要求和政策取向，设定今年发展的主要预期目标，安排今年重点工作。政府工作报告延续了稳中求进的总基调，其中关于财政政策、扩大投资、地产维稳、“一带一路”等多项有关建筑施工行业的政策内容释放了积极信号。狭义基建需求有望受益于更加积极的财政政策有所修复，稳妥化解地方债务风狭义基建需求有望受益于更加积极的财政政策有所修复，稳妥化解地方债务风险有助于建筑施工企业回款改善险有助于建筑施工企业回款改善 政府工作报告指出，2025

3、年，中国实际 GDP 增速目标是 5%在左右，赤字率拟按 4%左右安排、比上年提高 1 个百分点，拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元、比上年增加 3000 亿元，拟安排地方政府专项债券 4.4 万亿元、比上年增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等，中央预算拟安排 7350 亿元。政府工作报告还特别提出要稳妥化解地方政府债务风险，完善和落实一揽子化债方案，优化考核和管控措施，动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间。按照科学分类、精准置换的原则，做好地方政府隐性债务置换工作。完善政府债务管理制度，坚决遏制违规举债冲动。可见，更加积极

4、的财政政策主要体现在中央层面加杠杆，资金将更大力度支持“两重”建设。从政府工作报告中看出，2025 年地方政府投资仍将受到“化债”限制，但地方政府专项债券额度的增加为地方基建投资提供资金空间。2024 年，中国基础设施投资累计额（不含电力）同比增速为 4.40%，较 2023 年下降 1.50 个百分点，增速同比放缓主要受到地方政府主导的道路、管道以及公共设施领域的投资下降影响。整体看，财政支出强度的加大，特别是中央层面的加杠杆和化债资金的到位将为修复狭义基建投资增速提供有力的资金支持。从资金投向上看，政府工作报告指出“加力推进清理拖欠企业账款工作，强化源头治理和失信惩戒，落实解决拖欠企业账款

5、问题长效机制”，该举措将有助于缓解建筑施工企业回款压力，改善建筑施工企业资产负债表。另外，政府工作报告还特别强调要深入实施新型城镇化战略行动，加快补齐县城基础设施和公共服务短板，大力发展县域经济，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发，加快健全城市防洪排涝体系，加强燃气、给排水、热力、地下管廊等建设和协同管理。发展数字化、智能化基础设施等。可见，除了继续推进传统基建外，城市更新和新基建将会成为未来投资的重点方向。地产端建筑需求企稳有待时日，保交楼、防范房企债务违约风险有助于改善建筑地产端建筑需求企稳有待时日，保交楼、防范房企债务违约风险有助于改善建筑企业回款企业回款 政府工

6、作报告指出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措 研究报告 3施，加力实施城中村和危旧房改造，合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作，有效防范房企债务违约风险。整体看，地产政策以盘活存量、优化增量方向，政策重点为推动当前库存去化为主，预计地产端的建筑需求短期内仍难以改善。但本次政府工作报告再次强调了保交楼，并首次提出“防范房企债务违约风险”，多地两会工作报告也明确提出要做好保交楼工作，预计随房地产企业现金流压力缓解与保交房工作的持续推进，建筑施工企业回款也将得到改善。另外，政府工作报告还提出要适应人