【东兴证券】汽车行业2月数据点评：销量持续增长，自主品牌市占率超七成-250326（5页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 汽车行业汽车行业 2 2 月数据点评：销量持续月数据点评：销量持续增长，自主品牌市占率超七成增长，自主品牌市占率超七成 2025 年 3 月 26 日 看好/维持 汽车汽车 行业报告行业报告 事件：事件：近日中汽协发布2025年2月汽车产销数据，2月汽车产销分别完成210.3万辆和 212.9 万辆，同比分别增长 39.6%和 34.4%。新能源汽车产销分别完成88.8 万辆和 89.2 万辆，同比增长 91.5%和 87.1%。点评：点评：国内：销量国内：销量持续增长，自主品牌市占率超七成。持续增

2、长，自主品牌市占率超七成。国内汽车市场整体延续强劲复苏态势，2025 年以旧换新等补贴政策力度空前，据乘联会预计合计补贴规模将超 4000 亿元，占汽车销售额 8%。2 月汽车国内销量 168.8 万辆，同比增长39.9%。其中，传统燃料汽车国内销量 92.7 万辆，同比增长 14.3%；新能源汽车国内销量 76 万辆，同比增长 92.6%。新能源汽车国内销量占汽车国内销量的 45.1%，较去年同期提高 12.4 个百分点。自主品牌乘用车销量 128.2 万辆，同比增长 62%，在国内销量占有率为 70.6%，较去年同期提高 11.2 个百分点。据乘联会，2 月纯电动汽车国内零售销量 42.6

3、 万辆，同比增长 94%；插混汽车销量 19.9 万辆，同比增长 83%；增程式汽车销量 6 万辆，同比增长 12%。纯电动汽车市场逐渐多元化，吉利的星愿、熊猫等 A0 级以下车辆，以及小米、小鹏等新势力贡献了主要增量；插混汽车中，销量占比绝对领先的比亚迪仍保持高增速，同比增长 84%；增程式汽车销量受华为系新车周期影响，增速低于纯电及插混，我们认为随着 4-5 月华为系新车周期的到来，增程式汽车的销量增速将显著恢复。整体而言，随着新能源渗透率的不断提升，我们仍然看好未来国内混动化的发展。出口：新能源占比提升，插混出口：新能源占比提升，插混增速远高于纯电。增速远高于纯电。2 月汽车出口 44.

4、1 万辆，同比增长 16.9%。传统燃料汽车出口 31 万辆，同比增长 4.9%；新能源汽车出口13.1 万辆，同比增长 60.5%，占总出口 29.7%。其中，纯电动汽车出口 8.1万辆，同比增长 22.4%；插混汽车出口 5 万辆，同比增长 2.2 倍。整车出口前十企业中，奇瑞出口量达 8.6 万辆，同比增长 9%，占总出口量的 19.6%。与上年同期相比，比亚迪出口增速最为显著，出口达 7.1 万辆，同比增长 2 倍。2 月出口整体表现稳健，混动趋势延续。受益于比亚迪出海成效显著，插混车型出口同比高速增长。长期看国内车企的技术优势将支撑竞争力，通过智能化、电动化推动高质量国际化。投资策略

5、：投资策略：国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现出“电动化加速渗透、自主品牌强势崛起”的鲜明特征，我们认为自主品牌智能化的优势是其市占率增长的重要原因。在电动化渗透率持续提升的背景下，汽车产业的竞争重心正逐步转向智能化领域，具备领先训练数据、训练设施、智驾生态领域的头部企业有望获取更多市场份额。华为凭借在 ICT 领域技术积累，业务不断延伸至联结、计算等领域，致力于构建万物互联的智能世界，其在软件、硬件、芯片、终端、网络、云等领域均具备了较强的竞争力。汽车智能化的发展在多个场景下与 ICT 技术相匹配，经过前期大规模研发投入，华为在智能汽车领域逐步进入收获期。相关受益标的包相关受益

6、标的包括华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，及括华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，及 HI 模式下的长安汽模式下的长安汽未来未来 3 3-6 6 个月行业大事：个月行业大事：无 行业基本资料行业基本资料 占比占比%股票家数 233 5.15%行业市值(亿元)46118.74 4.76%流通市值(亿元)35039.19 4.44%行业平均市盈率 32.88/资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：李金锦分析师：李金锦 010-66554142 lijj- 执业证书编号：S1480521030003 研究助