【世纪证券】装备制造行业周报（3月第4周）：亚洲市场拉动我国逆变器出口增长-250331（10页）.pdf

1、 证券研究报告 装备制造 亚洲市场拉动我国逆变器出口增长 2022025 5 年年 3 3 月月 3131 日日 装备制造装备制造行业行业周报周报（3 3 月月第第 4 4 周周）分析师：分析师：赵晓闯赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱： 分析师：分析师：杨贵洲杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱： 研究助理研究助理：董李延楠董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 行业数据行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率

2、（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场行情回顾市场行情回顾：本周（3 月 24 日-3 月 28 日）5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-3.49%、-1.70%及-1.03%，在 31个申万一级行业中排名分别为第 12、17、10 位；同期沪深 300涨跌幅为 0.01%。行业行业观点：观点：1)工程机械工程机械：3 3 月份

3、国内工程机械景气度继续提升。月份国内工程机械景气度继续提升。据今日工程机械发布的数据，2025 年 3 月份中国工程机械市场指数 CMI为 128.56，同比增长 18.28%（高于 2 月份的 13.53%），环比增长 20.51%（高于 2 月份的 5.44%），已经接近扩张值（130），市场景气持续提升。同时，从市场终端情况看，2025 年 3 月前四周国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高14.94%，说明施工活动处于复苏态势。虽然市场的区域性、资金到位情况、库存和气候等因素或会带来行业短期波动，市场的复苏趋势仍需要持续观察，但国内市场周期向上的大趋势较为明确，我们依旧看好板块的

4、投资机会。2)人形机器人：人形机器人：3 月 26 日，第 26 届深圳国际工业制造技术及设备展览会暨高端装备产业集群展 ITES 在深圳宝安国际会展中心开幕，其中机器人及自动化设备主题馆汇聚 600 多家优秀企业，涵盖工业机器人以及非标自动化设备，主要以零部件企业为主，本体企业相对较少。我们认为，未来人形机器人放量的前提是零部件成本的下降，而此次 ITES 深圳工业展中零部件厂商参展数量众多，零部件环节呈现出良好的发展趋势，这将有利于加快下游人形机器人本体厂商的降本节奏，进而加速商业化落地，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成、电机等。3)光伏光伏：亚洲

5、市场拉动逆变器出口亚洲市场拉动逆变器出口增长增长。海关总署数据显示，2025 年 1-2 月份我国逆变器累计出口金额达 76.32 亿元，同比增速为 5.97%。亚洲成为主要的需求拉动地区，1 月对亚洲出口金额为 16.79 亿元，同比增速为 35.05%；2 月出口金额为11.95 亿元，同比增速为 25.10%。从国家来看，印度、巴基斯坦等国由于电网不稳定导致户储需求增加；沙特、阿联酋大型光伏配套储能项目开始放量。欧洲方面，虽然 1-2 月份对欧洲出口金额依然同比下降，但德国近期通过法案明确 1000 亿欧元注入气候与转型基金，以及意大利 MACSE 机制的实施，我们认为这些事件都将推动欧

6、洲储能逆变器的需求修复。展望逆变器后市，我们建议关注新兴市场及储能领域的结构性机会。4)风险提示风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。Table_PageHeader 2025 年 3 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场行情回顾市场行情回顾 .3 3 1.1 行业周度行情回顾.3 1.2 个股周度行情回顾.4 二、二、行业资讯及公司公告行业资讯及公司公告 .5 5 2.1 行业资讯.5 2.2 公司公告.6 Table_PageHeader 2025 年 3 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需