【东吴证券】非银金融行业跟踪周报：监管规范险企重大股权投资；支持险企设立私募证券投资基金-250406（15页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/15 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 监管规范险企重大股权投资；支持险企设立监管规范险企重大股权投资；支持险企设立私募证券投资基金私募证券投资基金 2025 年年 04 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 研究助理研究助理 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600123090002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 权益 ETF 系列：保持谨慎，关注关税影响和反制措施 2025-04-05 虚拟货币全景洞察：深度剖析概念、

2、历史、技术、现状与趋势 2025-04-03 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 非银行金融子行业近期表现：非银行金融子行业近期表现：最近 4 个交易日（2025 年 03 月 31 日-2025年 04 月 03 日）非银金融板块各子行业中仅证券行业跑输沪深 300 指数。保险行业下跌 0.66%，多元金融行业下跌 1.08%，非银金融整体下跌 1.31%，证券行业下跌 1.81%，沪深 300 指数下跌 1.37%。证券：证券：2025 年年 04 月至今交易量同比小幅提升；证监会修订基金托管办月至今交易量同比小幅提升；证监会修订基金托管办法法。1

3、）4 月交易量同比月交易量同比小小幅提升。幅提升。截至 2025 年 04 月 03 日，2025 年 04月日均股基交易额为 11015 亿元，较上年 4 月上涨 9.64%，较上月下降36.12%。截至 04 月 02 日，两融余额 19120 亿元，同比提升 23.54%，较年初提升 2.54%。截至 2025 年 04 月 03 日，4 月 IPO 发行 1 家，募集资金 4.87 亿元。2）证监会将修订证券投资基金托管业务管理办法证监会将修订证券投资基金托管业务管理办法。2025年 4 月 3 日，证监会就证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）公开征求意见，主要修订内容包

4、括完善准入门槛、强化实质展业及风险隔离监管要求、压实托管人责任、健全退出机制、允许优质托管机构设立全资子公司专门从事托管业务。3）境外上市备案管理境外上市备案管理协调机制拟完善。协调机制拟完善。2025 年 3 月 31 日，证监会副主席李明主持召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议。李明表示，下一步证监会将为企业境外上市提供更加透明、高效、可预期的监管环境；继续推动资本市场“惠港 5 条”政策落实落地，支持香港巩固提升国际金融中心地位。4）证监会召开深化资本市场投融资综合改革民营科技企业座谈证监会召开深化资本市场投融资综合改革民营科技企业座谈会。会。与会代表围绕深化资本市场投融资综合

5、改革，进一步推动资本市场改革发展提出了具体建议，包括提升投融资便利度和效率、增强对未盈利科技型企业发行上市的包容度、支持境外已上市科技企业回归、加大推动中长期资金入市力度等。5）2025 年年 04 月月 03 日券商行业（未包含日券商行业（未包含东方财富）东方财富）2024 平均平均 PB 估值估值 1.4x，2025E 平均平均 PB 估值估值 1.3x。推荐全。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、华泰证券、同花面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。顺、东方财富等。保险：上市险企保险：上市险企 2024 年年业绩业绩大幅增长大幅增长

6、；金监总局规范险企；金监总局规范险企重大重大股权投股权投资资。1）上市险企）上市险企 2024 年报披露完毕，净利润、年报披露完毕，净利润、NBV 大幅增长。大幅增长。平安、国寿、太保、新华、人保归母净利润同比增长 48%、132%、65%、201%、88%；利润同比大增的主要原因为 2024 年股票、债券市场表现较好带来的投资收益率提升。平安、国寿、太保、人保新业务价值可比口径下分别同比增长 29%、24%、58%、114%，新华保险非可比口径同比增长107%；新业务价值提升的主要原因为新业务价值率的提高，归功于银保“报行合一”和预定利率下降带来的负债成本优化。2）金监总局发布 关金监总局发