【爱建证券】汽车行业周报：关税风险敞口有限，电动智能加速发展-250408（17页）.pdf

1、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 04 月 08 日行业及产业汽车关税风险敞口有限，电动智能加速发展汽车行业周报（2025/03/31-2025/04/06）强于大市投资要点：本周汽车板块下跌 3.54%。本周汽车板块报收 6,955.1 点，下跌 3.54%，板块排名 31/31，同期沪深 300 指数报收 3,861.5 点，下跌 1.37%，本周汽车板块跑输沪深 300 指数。子板块方 面，商 用 车/汽 车 服 务/摩 托 车 及 其 他/汽 车 零 部 件/乘 用 车 板 块，分 别-0.11%/-1.15%/-1.29%/-3.80%/

2、-4.39%。3 月乘用车销量同环比上涨，零跑销量同比大幅提升。3 月第 4 周乘用车市场日均零售 9.2万辆，同比+3%，环比持平。3 月市场零售 188.9 万辆，同比+12%，环比+36%；2025 年以来累计零售 506.4 万辆，同比+5%。3 月，比亚迪新能源车销量 371,419 辆，同/环比分别+23.1%/+16.7%；零跑汽车销量 37,095 辆，同/环比分别+154.7%/+46.7%；理想汽车销量 36,674 辆，同/环比分别+26.5%/+39.6%。特朗普进口汽车关税落地，风险敞口暂时有限。3 月 27 日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对进口汽车征收 2

3、5%关税，政策 4 月 2 日生效，涵盖进口乘用车(轿车、运动型多功能汽车等)、轻型卡车，以及关键汽车零部件(发动机、变速箱等)。4 月 2 日，美国宣布对中国征收 34%对等关税，汽车和汽车零部件不受此约束，符合美墨加贸易协定继续豁免。2024 年中国汽车出口达 641 万辆，增速 23%，整车出口前 5 国为俄罗斯、墨西哥、阿联酋、比利时和沙特，出口美国 11.6 万辆，占比 1.81%，出口墨西哥 44.5 万辆，占比 6.9%。因墨西哥 79%车辆出口美国，随着中国车企海外建厂布局加速，本轮美国关税利空落地，风险敞口暂时有限，墨西哥建厂车企或将受益。赛力斯2024年营收创新高，具身智能

4、布局加速。3月31日，赛力斯披露2024年营收1451.76亿元创新高，同比+305.04%，归母净利润 59.46 亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企，汽车毛利率 26.21%行业领先。问界系列持续迭代升级，M9 一季度销量 23,290 辆，同比+117.83%，M8 将于 4 月上市，订单量已突破 10 万，有望巩固汽车业务增长动能。赛力斯与北航成立北京赛航具身智能技术有限公司，注资 5000 万，涵盖智能机器人的研发、销售等，由旗下重庆凤凰技术有限公司、北京航空航天大学分别持股 70%、30%，公司加速布局具身智能，孵化未来增长引擎，有望打开成长空间。智能网联加快推进，自动驾驶法规逐

5、步完善。4 月 2 日，湖北省发布工作方案，到 2027 年，重点布局建设 50 个省级、培育创建 30 个国家级中小企业特色产业集群。重点支持武汉智能网联汽车等领域，培育千亿级集群。4 月 1 日，北京市自动驾驶汽车条例实施，支持自动驾驶汽车用于个人乘用车、城市公共汽电车、出租车等出行服务，为 L3 级自动驾驶汽车合法上路提供法规依据，推动自动驾驶商业化落地。投资建议：1）乘用车：看好自主整车智能化(高阶智驾+智能座舱)加速突破，建议关注【小鹏汽车、小米集团】；2）零部件：a.看好电动智能核心技术自主供应链崛起，建议关注【科博达、保隆科技、合兴股份】；b.看好汽零供应链围绕具身智能(人形机器

6、人)展业加速成长，建议关注【凌云股份、中鼎股份、豪能股份】；3）汽车服务：看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，建议关注【中国汽研】。风险提示：技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策落地不及预期。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究整车央企战略重组，电动智能发展加速汽车行业周报（2025/03/24-2025/03/30）2025-04-01电动智能加速发展，换电优势待观望汽车行业周报（2025/03/17-2025/03/23）2025-03-24小鹏力推新车，加速智驾普及汽车行业周报（2025/03/10-2025/03/16）2025-