【东吴证券】农机行业关税点评：粮食安全重要性进一步凸显，农业产业链涨价逻辑利好农机需求-250407（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业点评报告 农机行业农机行业关税点评：粮食安全重要性进一步关税点评：粮食安全重要性进一步凸显，农业产业链涨价逻辑利好农机需求凸显，农业产业链涨价逻辑利好农机需求 2025 年年 04 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 行业走势行业走势 相关研究相关研究 重点关注关税影响装备出海的机遇和挑战；推荐关税影响将加速国产化的半导体设备 2025-04-06 关税点评：对美

2、敞口小，关注美国/墨西哥工厂布局 2025-04-03 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：事件：2025 年 4 月 4 日，中国国务院关税税则委员会发布公告，根据 中华人民共和国关税法、中华人民共和国海关法、中华人民共和国对外贸易法等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。粮食安全问题进一步凸显，长期看好国内农业机械化率提升粮食安全问题进一步凸显，长期看好国内农业机械化率提升：我国是粮食进口大国，粮食对外依存度较高，本

3、轮关税问题再次凸显粮食安全的极端重要性。粮食安全问题在我国是战略问题，提高机械化率是提高农业生产力、保障粮食安全的关键。我国农业机械总量大，但机械化率较低、质量较差。我国农业机械化率约 55%，相较于美国（95%）、欧洲（95%）、日本（70%）仍有较大提升空间，长期来看机械化率的提升对保障粮食安全意义重大。农业产业链具有涨价逻辑，利好农机需求农业产业链具有涨价逻辑，利好农机需求：2024 年我国从美国进口的主要商品中，农副产品金额占比达到 16.3%，仅次于机械电子类产品。中国是美国农产品第一大出口市场，2024 年美国出口中国的大豆和玉米分别占美国出口总量的 50%和 15%。美国也是我们

4、最大的进口国之一，尤其是 2024 年中国大豆从美国的进口占比达到 21%，高粱达到 66%，关税大幅提升之后我国从美国进口农产品总量预计有所下降，供需失衡有望对国内粮食价格形成上涨支撑，利好农机行业需求。投资建议：投资建议：农机行业一共有三个逻辑，第一个大逻辑为粮食安全背景下机械化率提升，整个行业市场空间继续扩张；第二个逻辑为以旧换新政策补贴导向大型化、高端化，利好竞争格局向龙头集中；第三个逻辑为粮价的短期影响，粮价影响农民的收入，进而影响农机需求。长期来看，农机行业市场空间将继续扩张、竞争格局向好、盈利能力提升；短期行业有望受益于关税利好&内需刺激。重点推荐【中联重科】【一拖股份】。风险提

5、示：风险提示：补贴政策不及预期；下游投资不及预期；行业周期波动。-18%-13%-8%-3%2%7%12%17%22%27%2024/4/82024/8/72024/12/62025/4/6机械设备沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益

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