【国盛证券】风电设备：强调Q2海风机会，有望迎来订单+业绩共振-250415（3页）.pdf

1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 风电设备风电设备 强调强调 Q2 海风机会，有望迎来海风机会，有望迎来订单订单+业绩共振业绩共振 当前看海风，国内市场项目迎来密集开工，当前看海风，国内市场项目迎来密集开工，Q2 有望迎来业绩拐点，且海风有望迎来业绩拐点，且海风招招标标加速加速初见端倪初见端倪，国内容易形成招标，国内容易形成招标+业绩共振。业绩共振。Q2 开工旺季到来，业绩有望迎来拐点。开工旺季到来，业绩有望迎来拐点。4 月 7 日，央视新闻报道，阳江三山岛海上风电柔性直流输电工程全面开工。据 CWEA 数据，近日，阳江海域帆石

2、一、青洲五、青洲七等 3 个海上风电项目进入同期施工阶段；其中东方电缆斩获青洲 57、帆石 1 海缆订单超 40 亿元。3 月 30 日中国能建江苏院设计的江苏国信大丰 85 万千瓦海上风电项目标段顺利完成首台风机打桩；3 月 12 日，国信大丰 85 万千瓦海上风电项目顺利完成首台风机吊装，标志着项目进入全面建设阶段，其中中天科技斩获国信大丰、三峡大丰海缆订单超 26 亿元。Q2 海风招标有望加速，海风招标有望加速，2025 全年看，招标有望超预期。全年看，招标有望超预期。4 月 10 日，中国能建发布徐闻东三项目-风力发电机组（含塔筒）及附属设备招标公告。据我们统计，截至 4/13 日，国

3、内海上风电实现 2.55GW 招标；据风电头条统计，2024 年全年核准 14.6GW，我们认为这 14.6GW 有望在 2025 年实现招标，Q2 以来海风招标有望加速。重点关注：重点关注：Q2 国内海风进入密集开工期+招标期，东方电缆、中天科技、海力风电、天顺风能等均有望迎来海风业绩拐点+订单落地机会。海外市场，年初至今欧洲加强海风的规划、招标，且海外市场，年初至今欧洲加强海风的规划、招标，且 Q1 以来大金重工交付加以来大金重工交付加速，欧洲海风看到“短期有增速、长期有规划”的节奏，且本土速，欧洲海风看到“短期有增速、长期有规划”的节奏，且本土塔桩、海缆等塔桩、海缆等产能供给紧张趋势未改

4、，欧洲海风有望涨价，呈现量、利齐升的机会。产能供给紧张趋势未改，欧洲海风有望涨价，呈现量、利齐升的机会。量量升升：中长期看，十五五期间，欧洲海风预计总计装机 43.1GW，十四五期间预计总计达 16.2GW，十五五期间较十四五实现高增，欧洲海风需求量实现翻倍增长。短期看，2025、2026 年欧洲海风装机预测平均值达5/8.4GW，同比+60%/67%，具有明确的行业 属性。价价升升：目前多家机构预测，即使加上国内企业的产能，欧洲塔&桩、海缆等在 2027 年左右或产能紧缺，因此欧洲海上风电项目塔&桩、海缆订单有望加速外溢，且单价有望增长。海风规划加强海风规划加强：欧洲地区，以英国为例，1 月

5、宣布 13 个海上风电项目加速获批释放 160 亿英镑投资潜力开启为海上风电项目建设给予补贴；2月英国针对针对海上风电项目启动激励计划，针对单 GW 海上风电提供约 2700 万英镑初始资金，叠加欧盟降息，未来欧洲的海风建设量、建设速度或超预期。Q1 欧洲海风加速交付：欧洲海风加速交付：Q1 以来大金重工开启交付丹麦 Thor 海上风电场项目最后 10 根单桩、为 NSC 交付 8 根单桩，并与欧洲某能源企业签订 单桩基础制造、供应和运输合同，总金额约 1.35 亿美元。Inch Cape海上风电场已经进入开工阶段，其中大金重工为其提供单桩、东方电缆为其提供海缆。重点关注：重点关注：欧洲海风进

6、入量、利齐升的阶段，且欧洲海风本土产能仍然紧缺，国内企业获得外溢订单可能性大，大金重工、东方电缆、中天科技等均有望实现海外订单落地、在手订单加速交付；天顺风能有望依托德国基地实现首单落地。风险提示：风险提示：海上风电招标不及预期、海上风电建设不及预期，海上风电订单交付延迟、订单落地不及预期。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 杨润思杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱： 相关研究相关研究 1、风电设备：风电新一轮高需求下，双海、整机、大MW 是主线2025 年度风电行业策略 2024-12-29 2、风电设备：大 MW 机型交付在即，上游零部件产能