【华源证券】海外科技周报：中美各说各话，风偏提升难持续-250428（12页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告海外海外行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：无无证券分析师证券分析师郑嘉伟SAC：S于炳麟SAC：S郑冰倩SAC：S板块表现：板块表现：中美各说各话中美各说各话，风偏提升难持续风偏提升难持续海外科技周报（25/4/21-25/4/25）投资要点：投资要点：海外海外 AIAI：海外科技巨头海外科技巨头 capexcapex 指引尚未放缓指引尚未放缓。本周谷歌发布 1Q25 财报，业绩略超预期，1Q25 公司实现营收902 亿美元，同比增长 12%，实现净利润

2、345.4 亿美元，同比增长 46%，其中搜索和 YouTube 广告、订阅平台和设备以及谷歌云的收入均实现了两位数增长，公司总体业务保持强劲增长。1Q25 公司云业务实现营收 123 亿美元，同比增长 28%，运营利润率为 17.8%，同比增长 8.4pct。资本开支方面，1Q25 公司资本开支为 172 亿美元，同比增加 43%，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心投资，以支持谷歌在 Google 服务、GoogleCloud 和 Google DeepMind 方面的业务增长。公司维持 2025 年 750 亿美元的资本开支指引。此外，根据 CNBC报道，亚马逊和英伟达本周均表示，

3、人工智能数据中心的需求并未放缓。板块行情回顾板块行情回顾：本周本周（2025/2025/4 4/2121 至至 2025/2025/4 4/2525）港美科技板块反弹港美科技板块反弹。本周恒生科技收于 4983.0，指数上涨 2.0%，跑输恒生指数 0.7pct；费城半导体指数收于 4251.6，指数上涨 10.9%，跑赢纳斯达克 100、标普 500 指数。本本周美方陆续传出中美贸易谈判相关的消息周美方陆续传出中美贸易谈判相关的消息，前期强硬态度有所改变前期强硬态度有所改变，叠加美股财报季叠加美股财报季，科技板块反弹科技板块反弹。个股方面，本周相关标的涨幅 TOP5 的公司分别为 WOLFS

4、PEED（+32%）、微芯科技（+22%）、莱迪思半导体（+19%）、VERTIV（+19%）、特斯拉（+18%）；跌幅 TOP5 的公司分别为京东集团-SW（-11%）、ASP ISOTOPES（-9%）、ENERGY FUELS（-9%）、同程旅行（-8%）、美团-W（-7%）。Web3Web3 与加密市场与加密市场：1 1）本周加密核心资产现货本周加密核心资产现货 ETFETF 各交易日均为净流入各交易日均为净流入。根据 Farside 数据，本周加密核心资产现货 ETF 各交易日均为净流入，累计录得净流入 30.63 亿美元。2 2）本周市场情绪升温本周市场情绪升温，加密核心资产价格上

5、加密核心资产价格上升突破升突破 9.59.5 万美元万美元。美东时间周一，加密核心资产价格继上周持续下挫，主要受特朗普批评美联储主席鲍威尔以及市场对美联储独立性担忧的影响。美东时间本周二，特朗普在出席美国证交会主席阿特金斯就职宣誓仪式时进一步表态，称无意解雇鲍威尔，缓和了部分政策不确定性，加密核心资产价格突破前期关键阻力位，整体市场情绪迅速回暖。美东时间本周三，华尔街日报报道称，白宫正考虑将部分对华加征关税削减到 50%至 65%之间，以缓和紧张局势，提振了全球风险资产表现。受上述利好影响，本周三加密核心资产交易量大幅放大，资金流入加速，投资者风险偏好显著修复。板块行情回顾板块行情回顾：1 1

6、）本周全球加密货币总市值总体本周全球加密货币总市值总体有所上升有所上升，市场情绪处于市场情绪处于中性中性区间区间。根据 CoinMarketCap 数据，截至 2025 年 4 月 25 日，全球加密货币现货市场总市值达 2.99 万亿美元，本周五市值较上周五的 2.66 万亿美元有所上升。交易层面，根据 CoinMarketCap 数据，2025 年 4 月 25 日，全球加密货币总交易额为 1023.5 亿美元，占总市值比重为 3.42%。2 2）本周加密市场相关标的涨幅较好本周加密市场相关标的涨幅较好。本周除 BitFuFu 跌 10%外，其余标的均上涨。本周相关标的涨幅 TOP5 的公